US Treasurys um ‘kritesche Punkt’: Aktien, Obligatiounen Korrelatioun verännert sech wéi de Fixed-Akommes Maart Räzesswarnung blénkt

Obligatiounen an Aktien kënnen zréck an hir üblech Relatioun kommen, e Plus fir Investisseuren mat enger traditioneller Mëschung vu Verméigen an hire Portefeuillen am Zesummenhang mat Ängscht datt d’USA dëst Joer eng Rezessioun hunn.

“D’Ënnen Linn ass d’Korrelatioun elo zréck op eng méi traditionell geplënnert, wou Aktien an Obligatiounen net onbedéngt zesummen bewegen”, sot Kathy Jones, Chef Fixed-Akommes Strategist bei Charles Schwab, an engem Telefoninterview. “Et ass gutt fir de 60-40 Portfolio well de Punkt dovun ass Diversifikatioun ze hunn.”

Dee klassesche Portfolio, besteet aus 60% Aktien a 40% Obligatiounen, gouf am Joer 2022 gehummert. Et ass ongewéinlech fir béid Aktien a Obligatiounen sou séier ze tanken, awer si hunn d’lescht Joer gemaach wéi d’Federal Reserve séier Zënssätz erhéicht huet an engem Effort fir d’Erhéijung z’ënnerhalen. Inflatioun an den USA

Wärend d’Inflatioun héich bleift, huet et Unzeeche vun der Erliichterung gewisen, wat d’Hoffnungen vun den Investisseuren erhéicht datt d’Fed säin aggressiven Tempo vun der monetärer Spannung verlangsamen. A mat de gréissten Deel vun Zënserhéijungen potenziell eriwwer, schéngen Obligatiounen op hir Roll zréckzekommen als séchere Hafe fir Investisseuren déi Angscht hunn Däischtert.

“Méi lues Wuesstum, manner Inflatioun, dat ass gutt fir Obligatiounen,” sot de Jones, a weist op wirtschaftlech Daten, déi d’lescht Woch verëffentlecht goufen, déi dës Trends reflektéieren.

De Commerce Department sot de Jan. 18 datt de Verkafsverkaaf an den USA am Dezember e schaarfen 1.1% rutscht, während d’Federal Reserve Daten deeselwechten Dag verëffentlecht huet, déi d’US Industrieproduktioun méi gefall ass wéi am Dezember erwaart. Och gutt Jan. 18, huet den US Bureau of Labor Statistics gesot datt de Produzent-Präisindex, e Jauge vun der Grousshandelinflatioun, de leschte Mount erofgaang ass.

D’Aktiepräisser sinn deen Dag schaarf gefall am Zesummenhang mat Ängscht vun enger Verlängerung vun der Wirtschaft, awer Treasury Obligatiounen hu sech ralléiert wéi Investisseuren séchere Verméigen gesicht hunn.

“Dës negativ Korrelatioun tëscht de Rendementer vun de Schatzkammeren an den US Aktien steet am staarke Kontrast zu der staarker positiver Korrelatioun déi am gréissten Deel vun 2022 herrscht huet”, sot den Oliver Allen, e Senior Mäert Economist bei Capital Economics, an engem Jan. 19 Noten. D'”Verréckelung vun der US Aktie-Obligatiounskorrelatioun kéint hei sinn fir ze bleiwen.”

Eng Grafik a senger Notiz illustréiert datt monatlecht Rendement vun US Aktien an 10-Joer Treasury Obligatiounen dacks negativ korreléiert goufen an de leschten zwee Joerzéngte, mat der staarker positiver Korrelatioun vun 2022 relativ ongewéinlech iwwer deem Zäitframe.

KAPITAL EKONOMIK NOTÉIERT DATE JAN. 19, 2023

“De Réckzuch vun der Inflatioun huet vill méi wäit ze lafen”, während d’US Wirtschaft “eent méi schlëmmer ass”, sot den Allen. “Dat informéiert eis Meenung datt Schatzkammer weider Gewënn an den nächste Méint wäerte kréien, och wann d’US Aktien kämpfen.”

D’Käschte vum Aktien iShares 20+ Year Treasury Bond ETF TLT
-1,62%
ass dëst Joer bis Freideg 6.7% geklommen, am Verglach mat engem Gewënn vun 3.5% fir de S&P 500 SPX,
+1,89%,
laut FactSet Daten. D’Käschte vum Aktien iShares 10-20 Year Treasury Bond ETF TLH
-1,40%
ass am selwechten Zäitraum ëm 5,7% eropgaang.

De Charles Schwab huet “eng zimlech positiv Vue op d’Finanzmäert elo”, och no der rezenter Rally vum Obligatiounsmaart, laut Jones. “Dir kënnt en attraktive Rendement fir e puer Joer mat ganz nidderegen Risiko spären,” sot si. “Dat ass eppes wat zënter engem Joerzéngt fehlt.”

Jones sot datt si US Treasurys gär huet, Investitiounsgrad Firmenobligatiounen, an Investitiounsgrad kommunale Obligatiounen fir Leit an héije Steierklammern.

Liesen: Vanguard erwaart d’Renaissance vun der Gemengebindung well Investisseuren bei méi héije Rendemente solle “salivéieren”.

De Keith Lerner, Co-Chef Investitiounsoffizéier bei Truist Advisory Services, ass iwwergewiicht fest Akommes par rapport zu Aktien, well d’Rezessiounsrisiken erhéicht ginn.

“Keep it simple, hold to high-quality” Verméigen wéi US Staatssecurities, sot hien an engem Telefoninterview. D’Investisseuren fänken un “ze gravitéieren” Richtung méi laangfristeg Schatzkammer wann se Bedenken iwwer d’Gesondheet vun der Wirtschaft hunn, sot hien.

De Obligatiounsmaart huet säit Méint Bedenken iwwer eng potenziell wirtschaftlech Kontraktioun signaliséiert, mat der Inversioun vun der Rendementkurve vum US Treasury Maart. Dat ass wann kuerzfristeg Tariffer iwwer méi laangfristeg Rendementer leien, wat historesch als Warnungszeechen ugesi gouf datt d’USA op eng Räzess riichten.

Awer méi viru kuerzem, zwee-Joer Treasury Rendement TMUBMUSD02Y,
4,193%
d’Opmierksamkeet vum Charles Schwab’s Jones gefaangen, wéi se ënner dem Benchmark Zënssaz vun der Federal Reserve geplënnert sinn. Typesch, “Dir gesitt nëmmen datt den Zwee-Joer Rendement ënner dem Fed Fund Taux geet wann Dir an eng Rezessioun gitt,” sot si.

D’Ausbezuele vun der Zwee-Joer Schatzkäschte ass 5.7 Basispunkten an der vergaanger Woch op 4.181% e Freideg gefall, an engem drëtten riichtaus wöchentlechen Réckgang, laut Dow Jones Maartdaten. Dat vergläicht mat engem effektiven Féderalen Fong Taux vun 4,33%, an der Fed geziilt Gamme vu 4,25% bis 4,5%.

Zwee-Joer Treasury Yields hunn viru méi wéi zwee Méint den Héichpunkt erreecht, bei ongeféier 4.7% am November, “a sinn zënterhier erofgaang”, sot den Nicholas Colas, Matgrënner vun DataTrek Research, an enger Notiz, déi de Jan. 19. “Dëst bestätegt weider datt d’Mäert staark gleewen datt d’Fed geschwënn Tariffer erhéicht gëtt.”

Wat méi laangfristeg Tariffer ugeet, ass de Rendement op der 10-Joer Treasury Note TMUBMUSD10Y,
3,479%
Freideg op 3.483% ofgeschloss, och fir dräi riichter Wochen gefall, laut Dow Jones Maartdaten. Obligatiounsrendementer a Präisser réckelen an entgéintgesate Richtungen.

‘Schlecht Zeechen fir Aktien’

Mëttlerweil, laangfristeg Treasuries, déi a méi wéi 20 Joer reifen, hunn “just duerch méi wéi 2 Standardabweichungen an de leschten 50 Deeg geklomm”, sot de Colas an der DataTrek Notiz. “Déi leschte Kéier datt dëst geschitt ass fréi 2020, an d’Pandemic Rezessioun goen.”

Laangfristeg Treasuries sinn op “e kritesche Punkt elo, a Mäert wëssen dat”, huet hien geschriwwen. Hir rezent Rallye stéisst géint d’statistesch Limit tëscht allgemenge Rezessiounsängscht a spitzen Rezessiounsprognose.”

Eng weider Rally an der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF wier “e schlecht Zeechen fir Aktien”, laut DataTrek.

“En Investisseur kann de Räzess-Kippende Ruff vum Obligatiounsmaart mat Recht a Fro stellen, awer ze wëssen datt et dobaussen ass ass besser wéi net bewosst vun dësem wichtege Signal”, sot de Colas.

D’US Bourse ass schaarf méi héich um Freideg opgehalen, awer den Dow Jones Industrial Average DJIA,
+1,00%
a S&P 500 hunn all wöchentlech Verloschter gebucht fir eng Victoire vun zwou Wochen ze knipsen. Den Technologie-schwéier Nasdaq Composite huet seng wëchentlech Verloschter e Freideg geläscht fir mat enger drëtter riichter Woch vu Gewënn ofzeschléissen.

An der kommender Woch wäerten d’Investisseuren eng breet Palette vu frësche wirtschaftlechen Daten weien, dorënner Fabrikatiouns- a Serviceraktivitéiten, Aarbechtsloserfuerderungen a Konsumentenausgaben. Si kréien och eng Liesung vum perséinleche Verbrauchsausgaben-Präisindex, dem Fed seng léifste Inflatiounsmoossnam.

‘Récksäit vum Stuerm’

De fixe Akommesmaart ass am “Récksäit vum Stuerm”, laut dem Vanguard Group sengem éischte Véierel Bericht iwwer d’Asset Class.

“Den uewe rietse Quadrant vun engem Hurrikan gëtt vun Meteorologen déi”dreckeg Säit” genannt, well et déi geféierlechst ass. Et kann héije Wand, Stuermstécker a Spin-Off Tornadoen bréngen, déi massiv Zerstéierung verursaachen, wéi en Hurrikan Landfall mécht, “sot Vanguard am Bericht.

“Ähnlech gouf de fixen Akommesmaart vum leschte Joer vum Stuerm getraff”, sot d’Firma. “Niddreg initial Tariffer, iwwerraschend héich Inflatioun, an eng Tarif-Héicht Kampagne vun der Federal Reserve hunn zu historesche Obligatiounsmäertverloschter gefouert.”

Elo kënnen d’Tariffer net “vill méi héich” réckelen, awer d’Suergen iwwer d’Wirtschaft bestoe weider, laut Vanguard. “Eng Räzess dréit op, d’Kredittverbreedung bleift onbequem schmuel, d’Inflatioun ass nach ëmmer héich, a verschidde wichteg Länner stellen steierlech Erausfuerderunge,” sot de Verméigensmanager.

Liesen: De Fed Williams seet datt “vill ze héich” Inflatioun seng Nee bleift. 1 Suerg

‘Defensiv’

Gitt d’Erwaardungen datt d’US Wirtschaft dëst Joer schwächt, wäerte Firmeobligatiounen wahrscheinlech d’Regierung festen Akommes ënnersträichen, sot de Chris Alwine, Vanguard säi globale Kredittchef, an engem Telefoninterview. A wann et ëm d’Firma Schold kënnt, “mir si defensiv an eiser Positionéierung.”

Dat heescht, datt de Vanguard manner Belaaschtung u Firmeobligatiounen huet wéi et typesch wier, wärend hie sicht “d’Kreditqualitéit vun eise Portefeuillen opzebauen” mat méi Investitiounsgrad wéi High-Yield, oder sougenannte Junk, Scholden, sot hien. Plus, Vanguard favoriséiert net-zyklesch Secteuren wéi Medikamenter oder Gesondheetsariichtung, sot den Alwine.

Et gi Risiken fir dem Vanguard seng Ausbléck op Tariffer.

“Obwuel dëst net eise Basisfall ass, kënne mir eng Fed gesinn, konfrontéiert mat enger weiderer Louninflatioun, gezwongen e Fed Fong Taux méi no bei 6% ze erhéijen,” huet de Vanguard a sengem Bericht gewarnt. D’Steigerung vun den Obligatiounsrendementer, déi schonn um Maart gesi ginn, géif “hëllefen de Schmerz ze temperéieren”, sot d’Firma, awer “de Maart huet nach net ugefaang sou eng Méiglechkeet ze Präis.”

Den Alwine sot datt hien erwaart datt d’Fed säi Benchmark Taux op sou héich wéi 5% op 5.25% ophiewen, da léisst et op ongeféier deem Niveau fir méiglecherweis zwee Véierel ier se ufänkt seng Währungspolitik ze erliichteren.

“D’lescht Joer waren Obligatiounen net e gudden Diversifizéierer vun Aktien, well d’Fed d’Tariffer aggressiv erhéicht huet fir d’Inflatiounsbedéngungen unzegoen”, sot den Alwine. “Mir gleewen datt déi méi typesch Korrelatiounen zréckkommen.”

.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *