(Bloomberg) – Et gëtt ëmmer méi Suergen datt de Obligatiounsmaart d’Inflatiounsrisiko ze wäit erofgeschriwwen huet.
Am meeschte gelies vum Bloomberg
E schaarfe Réckgang vun de Rendementer an de leschten zwee Méint ass haaptsächlech wéinst falender Inflatiounserwaardungen. Dat heescht, datt déi sougenannte real Rendementer, déi virun Inflatioun geschützt sinn, manner erofgaange sinn wéi hir nominell Géigeparteien. Hir lagging Leeschtung reflektéiert eng schrumpftend Nofro fir Schutz géint steigend Präisser.
De méi breede Obligatiounsmaart signaliséiert och datt e Federal Reserve Politikrate Peak kuerz vu 5% genuch wäert sinn fir eng Räzess ze verursaachen, déi Tauxschnëtt erfuerderen am Ganzen en halleft Punkt während der zweeter Halschent vum Joer. E puer plädéieren datt et net méi vill Spillraum fir Feeler ass. Staark Nofro fir dës Woch Auktioun vun 10-Joer Inflatioun geschützt Schatzkammer Notizen suggeréiert Investisseuren lauschteren.
“Zënter Méint hunn d’Leit d’Iwwerzeegung datt d’Inflatioun hannert eis ass an dofir ass et e grousse Rush an Obligatiounen ginn,” sot de Ben Emons, Senior Portfolio Manager bei NewEdge Wealth. Wann d’Reouverture vu China en Inflatiounspop verursaacht oder eng Räzess net materialiséiert, wäert et e Problem sinn.
Déi relativ Ausbezuele vun realen an nominalen Schatzkammeren weisen déi erwaart duerchschnëttlech Erhéijungsraten fir Konsumentepräisser iwwer d’Dauer vun den Noten. Fir 10-Joer Notizen hunn se dës Woch den niddregsten Niveau vum leschte Joer erreecht, 2,09%. De fënnef Joer Breakeven Inflatiounsquote ass op 2.13% erofgaang, bannent engem Basispunkt vum niddrege leschte Joer.
“An Obligatiounen ass eis Kryptonit Inflatioun,” sot den Jack McIntyre, Portfolio Manager bei Brandywine. “Eis Dissertatioun ass datt d’Spëtzinflatioun am Réckspigel ass a mir de Verdacht bis Mëtt vum Joer oder méi spéit gëtt et Beweiser datt d’Wirtschaft wierklech schwächt an d’Inflatioun schmëlzt. Vill Spannungen sollen nach ëmmer an d’Wirtschaft schloen an enger Zäit wou se scho méi lues geet. Zu dësem Zäitpunkt gesinn ech kee Grond fir bearish op Obligatiounen ze sinn.
Dës Viraussetzungen hunn gehollef de méi breede Schatzkammer Maart op en 3.1% Rendement bis elo dëse Mount ze bréngen, en historesche Rebound vum leschte Joer 12.5% Verloscht. D’Ausbezuele uechter d’Nominalkurve si sou vill wéi 44 Basispunkte erofgaang, gefouert vum fënnef Joer. Fënnef- bis 30-Joer Rendement sinn ënner 3,8%.
“De Obligatiounsmaart huet dëst Joer e ganz waarme Start kritt an et sollt ofkillen”, sot den Alan Ruskin, Chef international Strategist bei der Deutsche Bank. “Et gëtt eng Aschränkung op wéi niddereg Schatzkammer Rendementer vun hei fale kënnen, wann d’Fed op 5% geet.”
Eng kompetitiv Vue op d’Inflatioun ass datt Breakeven Tariffer “nach eng Kéier wesentlech bëlleg schéngen” baséiert op Trends vu Commodity Präisser a Kredittspreads, wéi JPMorgan Chase & Co. D’Inflatiounsstrateg Phoebe White sot an engem Jan. 19 Berichter. De Fed Gouverneur Christopher Waller sot de Freideg datt d’Finanzmäert ze optimistesch wieren iwwer wéi séier d’Inflatioun zréckgeet.
D’Inflatioun, sot de Waller, “gëtt net nëmme wonnerbar schmëlzen.”
An engem Zeeche datt Investisseuren zweet Gedanken hunn, si si op Donneschdeg Auktioun vun 10-Joer Treasury Inflation Protected Securities, oder TIPS, gestiermt. D’Auktioun huet e Rendement vun 1,22% gezunn – ongeféier 4 Basispunkten ënner der Hand an der Offerfrist, e Schëldfuerderung huet d’Erwaardungen iwwerschratt. Primär Händler goufen e Rekord niddereg Undeel vun 7,6% ausgezeechent, sidelined vun Client Offeren. Total Offere waren 2,79 Mol de Betrag op Offer, deen héchste Verhältnis zënter 2019.
Zënssätz Strategisten bei TD Securities dës Woch recommandéiert Investisseuren op eng Erhéijung vun der zwee-Joer Breakeven Inflatioun vu ronn 1,95% op 2,65% ze wetten. De Fortschrëtt vun der Inflatioun reflektéiert haaptsächlech Wuerenpräisser, während de Wuesstumsquote fir Servicer ausser Wunnen “wahrscheinlech kléng ass um Wee erof”, sot de Priya Misra, TD Chef vun der globaler Tarifferstrategie an enger Notiz.
D’Inflatiounstaux fir perséinlech Konsumausgaben ausser Liewensmëttel an Energie, déi d’Fed iwwer de Konsumentpräisindex favoriséiert, ass am November 4.7% Joer-op-Joer eropgaang. Den Dezember Liese Freideg ass viraussiichtlech op 4,4% ze falen. TIPS Breakevens zielen de Konsumentepräisindex, deen éischter méi waarm leeft wéi PCE.
“Ech mengen datt d’Ausbezuelen e bëssen ze niddreg sinn hei, an eng ze schwéier Räzess am Joer 2023 präisginn,” sot de Michael Arone, Chef Investitiounsstrateg bei State Street Global Advisors ‘US SPDR Geschäft. “An ech kafen an der Tatsaach, datt d’Inflatioun dëst Joer weider an zimlech staark wäert rullen, awer et bleift iwwer d’Fed Zil. Also ech gleewen net datt d’Fed Tariffer am Joer 2023 wäert reduzéieren.
Wat ze kucken
Am meeschte gelies vun der Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP