Mäert Call The Fed’s Bluff No Downbeat Data

D’Federal Reserve (alias “The Fed”) huet e Papageiproblem, an et ass op engem Crashcours mat der wirtschaftlecher Realitéit … vläicht.

D’Fed setzt Politiken déi d’Zënssätz beaflossen an engem Versuch d’Inflatioun a Scheck ze halen ouni d’Wirtschaft ze kräischen. Nodeem se wahrscheinlech d’Taux-frëndlech Politiken am Joer 2021 ze laang intakt gelooss hunn, hu se sech geschloen fir d’Inflatioun am Joer 2022 mat aggressiven Zënserhéijungen ze bremsen (méi héich Tariffer verloosse manner Sue fir aner “Saache” ze kafen, also hoffentlech manner Inflatioun andeems d’Nofro erof geet).

Fir Méint op Enn huet bal all Fed Spriecher eng Versioun vun de selwechte puer Gedanken parrotéiert:

  • D’Inflatioun ass ze héich
  • D’Präisser mussen nach méi héich ginn
  • Wann d’Tariffer sou héich sinn wéi se kënne sinn, musse mir se sou laang wéi méiglech do halen
  • Mir hunn et egal, e wirtschaftleche Schued ze maachen, wann et heescht d’Inflatioun ze kontrolléieren
  • Mir géife léiwer Schued maachen an d’Inflatioun schloen wéi d’Wirtschaft ze schützen an eng aner Inflatiounspike riskéieren
  • Mir wëllen d’Feeler vun de fréien 80er Joren net widderhuelen.

Dee leschte Kugelpunkt war offensichtlech e Guideprinzip fir d’Fed – widderholl vu bal all Member. Et bezitt sech op eng Fed-Rateschnëtt am Joer 1980 no engem grousse Réckgang vun der Inflatioun. Virdru war d’Inflatioun op engem eemolegen Niveau eropgaang an d’Fed huet d’Zënsen op engem eemolegen Niveau erhéicht fir et ze bekämpfen. Kuerz gesot, et huet ausgesinn wéi wann se gewonnen hunn. Si hunn d’Tariffer deementspriechend ofgeschnidden, awer et huet sech ze séier gewisen. Währungswëssenschaftler mengen datt déi spéider Zënserhéijungen op déi héchsten Niveauen jeemools vermeit kënne ginn, wann d’Fed d’Victoire net sou séier deklaréiert.

Schnell no vir an d’Presentatioun an d’Fed ass virgesinn dës Feeler vun der Vergaangenheet ze vermeiden. De Maart huet allgemeng eng gutt Aarbecht gemaach fir dem Fed seng Leedung ze gleewen. Speziell sinn d’Tariffer méi héich eropgaang, an d’Aktie si verschwannen. Awer mir fänken un eng Divergenz ze gesinn, an et war héich evident an den Äntwerten op déi verschidde wirtschaftlech Berichter vun dëser Woch.

Donneschdeg a Freideg waren déi zwee wichtegst Deeg. Eng Trifecta vun upbeaten Aarbechtsmaart Berichter hunn d’Tariffer méi héich gedréckt an d’Aktie méi niddereg um Donneschdeg. Dëst ass de Wee wéi d’Muster spillt, well eng frëndlech Fed hëlleft souwuel Aktien a Obligatiounen andeems et méi bëlleg gëtt fir Suen ze léinen. Méi bëlleg Prêten (alias méi niddereg Tariffer) bedeit méi wirtschaftleche Wuesstum, dofir gesi mir dacks Tariffer falen an Aktien eropgoen wann de Maart Fed Erwaardungen handelt.

Donneschdeg Daten hunn d’Mäert geduecht datt d’Fed weider esou aggressiv géif wandelen wéi se versprach hunn. D’Saachen hunn e Freideg abrupt geännert. De grousse monatlecht Aarbechtsbericht huet e staarken Aarbechtswuesstem gewisen, awer wichteg, et huet och méi lues Lounwuesstem gewisen. D’Duerchschnëttsstonnen Akommes koumen ënner der Medianprognose. Ausserdeem goufen d’Loundaten vum leschte Mount staark méi niddereg iwwerschafft. Zesummegefaasst gëtt et den Androck, datt de Lounwuesstum en Eck gedréint huet.

20230106 nl3.png

De Lounkomponent ass / war wichteg Neiegkeet well de Fed Chair Powell speziell d’Léin Wuesstem Bedenken an der leschter Pressekonferenz Mëtt Dezember referenzéiert huet. Wann d’Léin net beschleunegen, ass et eng manner inflationär Suerg fir d’Fed. Mäert hunn deementspriechend gehandelt. Dann 90 Minutte méi spéit huet e separaten Bericht iwwer de Servicer Secteur massiv onerwaart Schwächt gewisen. Zesummegefaasst hunn déi zwee Berichter d’Mäert geduecht datt d’Fed op en Enn géif seng Tariferhéijung erweichen.

An der Grafik hei ënnen ginn d’Donnéeën vum Donneschdeg einfach als “ADP” bezeechent well den ADP Beschäftegungsbericht dee Moien dee relevantsten Maartbeweger war. D’Donnéeën vum Freideg gi mat “NFP” fir “non-farm payrolls” bezeechent (den Haaptkomponent vum Bericht iwwer grouss Aarbechtsplazen).

20230106 NL6.png

Trotz den Etiketten huet déi gréisste Beweegung vum Freideg tatsächlech gewaart bis no de Servicer Secteurdaten vum Institut fir Versuergungsmanagement (ISM). ISM stellt en Index fir béid Fabrikatioun a Servicer Secteuren aus. Déi lescht war e Schlësselfokus fir d’Fed an allgemeng e méi grousse Maartbeweger wann et wäit vun den Erwaardungen fällt. Dëse besonnesche Bericht war sou wäit vun den Erwaardungen wéi all Bericht a méi wéi engem Joerzéngt ausser den éischte Méint vu Covid Lockdowns. Deen eenzege richtege Kontrapunkt wier ze soen datt dës Schwächt eng Zort Rebound-Effekt no bal 2 Joer vu grousse jährleche Gewënn ass. D’Grafik hei drënner weist den Headline Services Index a blo, an déi jährlech Ännerung a gréng.

20230106 nl1.png

En aneren “jo awer” kann an der Komponent “nei Bestellungen” vum Index gesi ginn. Wann déi rout Linn ënner 50 fällt, war et e gudde Rezessiounsindikator. Dat kann och dës Kéier de Fall sinn, awer Wells Fargo Analysten hunn drop higewisen datt de bewegende Duerchschnëtt vill méi héich bleift wéi an de leschten zwee Dips. Selbstverständlech, dëst kéint e Prozess sinn dee weider spillt, awer de Punkt ass datt mir bis elo nach net ganz schlussendlech Beweiser fir d’Rezessioun gesinn hunn.

20230106 nl2.png

Et ass déi “jo awer” Mentalitéit déi d’Fed weider guidéiert. Momenter nodeems dat alles geschitt ass, sot de Bostic vun der Atlanta Fed datt d’Donnéeën näischt gemaach hunn fir seng Visioun iwwer d’Noutwennegkeet ze änneren fir d’Tariffer weider ze erhéijen an se um Peak bis 2024 ze halen. , déi gesi ginn esou fréi wéi Enn 2023 geschitt.

Déi folgend Diagramm weist net nëmmen d’Erwaardung fir de September méi wéi 0.10% ënner dem Juni, awer och déi direkt an offensichtlech Reaktioun op d’wirtschaftlech Daten vum Freideg de Moien.

20230106 bl8.png

Laang Geschicht kuerz, d’Fed liest aus deemselwechten alen Skript wou et sech gezwongen fillt ganz haart ze schwätzen iwwer wéi se d’Inflatioun handhaben. Et mécht gerechtfäerdegt Suergen datt eng Ännerung vun deem Toun d’Mäert dozou féieren ze exuberant ze ginn, sou datt e puer vun der Aarbecht verkierzt ass, déi scho gemaach gouf fir d’Inflatioun ze bekämpfen. Denkt drun, et ass alles drëm de wirtschaftleche Wuesstum an d’Demande fir “Saachen” ze kafen. Wann d’Mäert op eemol geduecht hunn, datt d’Tariffer opfälleg méi niddereg wieren, kënnen d’Leit ufänken genuch Saachen ze kafen fir d’Inflatioun méi héich ze halen wéi et sollt sinn.

Also d’Fed wäert méiglecherweis weider op der Säit falen fir e knaschtege alen Stick am Bulli op Tarifferpolitik ze sinn an d’Finanzmäert wäerte méiglecherweis weider wénken a laachen wärend se weider Wette mat der selwechter Aart vu logesche Reaktiounen op Daten wéi déi gesinn Woch

Wat d’Hypothéiksquote Äntwert ugeet, Freideg war dee beschten Dag a laanger Zäit, awer den duerchschnëttleche 30 Joer fixen Taux ass nach ëmmer relativ héich par rapport zu den Niveauen virdrun dëst Joer. Tatsächlech huet den duerchschnëttleche Kredittgeber et net emol ganz zréck op d’Tiefe vu Mëtt Dezember gemaach.

20230106 nl5.png

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *