Investisseuren sinn ‘verzweifelt’ fir eng Rezessioun déi d’Fed forcéiert Zënssätz ze reduzéieren, awer wat geschitt mat de Mäert wann d’Wirtschaft gesond bleift?

Wéi 2023 ufänkt, hänken d’Mäert un d’Erwaardungen un datt d’US Wirtschaft an eng Räzess rutscht, déi effektiv d’Federal Reserve forcéiert d’Zënssätz ze reduzéieren, d’Obligatiounsrendementer a Prêtkäschten ze reduzéieren, a vläicht hëllefe Börsebewäertungen.

US wirtschaftlech Donnéeën, déi an de leschte Méint verëffentlecht goufen, weisen datt d’Inflatioun moderéiert ass, den Aarbechtsmaart bleift robust, an d’US Wirtschaft ass méiglecherweis mat engem gesonde Clip erweidert fir 2022 ofzeschléissen, trotz den aggressivsten Zënserhéijungen vun der Fed zënter op d’mannst 1980er

Ausser eppes ännert, kann dëst Problemer fir Mäert méi spéit am Joer schafen, laut e puer Portfolio Manageren a Maart Analysten.

Gutt Noriicht ass schlecht Neiegkeet

D’US Mäert hunn am Januar e staarke Start ugefaang wéi béid Aktien a Obligatiounen rallyen.

De S&P 500 Index SPX,
+0,40%
ass ëm bal 4.2% geklommen bis just schei vum 4,000 Niveau wéi de Freideg zou, wärend d’Ausbezuelung op der 10-Joer Schatzkammer TMUBMUSD10Y,
3,449%
ass ëm 30 Basispunkte gefall an der Spann vun ongeféier zwou Wochen a war um 3.495% spéit Freideg gehandelt.

Niddereg Rendementer hunn den US Dollar DXY verursaacht,
-0.06%
séier ze schwächen, d’Verlockung vun anere séchere Verméigen wéi Gold erhéijen. Gold GCG23,
+0,07%
Futures, déi am Februar auslafen, hu sech e Freideg iwwer $ 1,900 eng Unze gesat, déi héchst fir en aktivsten Kontrakt zënter Abrëll.

Wéi och ëmmer, d’lescht Joer wéi laangjähreg Korrelatiounen tëscht Verméigensklassen op de Kapp gedréint goufen, ass eng ongewéinlech Dynamik op Wall Street entstanen, mat Aktien an Obligatiounspräisser béid zur selwechter Zäit gefall. Unzeeche vun enger gesonder Wirtschaft goufe mat Enttäuschung begréisst well se implizéiert hunn datt d’Federal Reserve d’Zënssätz schaarf muss erhéijen fir déi héchst Inflatioun a 40 Joer no der Coronavirus Pandemie ze bekämpfen. Als Resultat sinn d’Aktien erofgaang an d’Tresorierrendementer, déi ëmgedréint zu de Präisser bewegen, sinn eropgaang.

Analysten hunn en Numm fir dës Dynamik: si hunn et “gutt Neiegkeet ass schlecht Neiegkeet” genannt – dat heescht “gutt Neiegkeet” fir d’Wirtschaft war “schlecht Neiegkeet” fir Mäert. Awer wat geschitt wann all déi schlecht wirtschaftlech Nouvelle Mäert sech als Resultat vu méi héije Zënssätz net ukommen? Wat wann et keng Räzess oder nëmmen e mëllen wirtschaftlechen Ofsenkung dëst Joer ass an d’Inflatioun weider moderéiert awer bleift haartnäckeg héich?

D’Äntwert ass datt béid Aktien a Obligatiounen méi spéit dëst Joer erëm kënne verkafen well Investisseuren gezwongen sinn an Erwaardungen ze präisginn datt d’Zënssätz méi laang wäerte bleiwen.

“Ech mengen 2023 wäert e Joer vu Volatilitéit sinn. D’Wirtschaft leeft scho besser wéi vill erwaart, wat d’Fed manner Ureiz gëtt fir Tariffer ze reduzéieren “, sot de Mohannad Aama, e Portfolio Manager bei Beam Capital.

Kommt eng Rechnung?

Wann näischt ännert, kënnen d’Aktien méi spéit dëst Joer an Ierger lafen well Investisseuren endlech gezwongen sinn mat der Realitéit ze rechnen datt d’Fed seng Politik net wäert dréinen, laut Jonathan Golub, Chef US Equity Strategist a Chef vun der quantitativer Fuerschung bei Credit Schwäiz.

D’Fed wäert net an der Positioun sinn Zënssätz ze reduzéieren, sot de Golub, well wärend d’Wuerinflatioun séier opléist, wäert d’Léininflatioun méiglecherweis “klebig” sinn. A wann d’US Wirtschaft nach ëmmer ausdehnt, mat de Chômage niddereg bleift, wäert d’Fed keen Drock konfrontéieren fir et erëm z’erliewen andeems d’Tariffer reduzéieren.

Wéi de Golub et gesäit, wäerten d’Aktien méiglecherweis rallyen wann d’Fed seng Tariferhéijungen pauséiert nodeems se zwee 25 Basispunkte Erhéijunge geliwwert hunn, eng no senger Reunioun am Ufank Februar an déi zweet no senger Reunioun am Mäerz.

Awer amplaz vun engem politesche Pivot, erwaart de Golub datt d’Fed säi Benchmark Zënssaz gutt iwwer 5% bis 2024 hält. Dat ass am Aklang mat Kommentare vum Minneapolis Fed President Neel Kashkari, dee seet datt hien erwaart datt de Fed Fongen Taux op 5.4% eropgeet. oder vläicht méi héich.

“D’Fed wäert op dës méi héich Zuel kommen, da ginn se just op Autopilot a loossen et do fir eng länger Period – an dat ass nach net voll geprägt,” sot de Golub. “Awer et wäert mat der Zäit sinn.”

Anerer stëmmen mat der Notioun datt d’Mäert d’Wahrscheinlechkeet iwwerschätzen datt d’Fed zréck an d’Rateschnëtt an der nächster Zukunft pivotéiert.

“De Maart hält op d’Hoffnung. Et ass bal verzweifelt no engem Pivot [from the Fed]”, sot de Matt McKenna, e laangjärege Hedgefondsdirekter vun der Fuerschung, dee viru kuerzem seng eegen Venture lancéiert huet.

Dës Kéier ass et anescht

Firwat sinn d’Mäert sou zouversiichtlech datt eng Räzess bevirsteet?

Well historesch gesinn ass dat wat geschitt wann d’Fed d’Zënssätz erhéicht, wéi de Steven Ricchiuto, Chef US Economist bei Mizuho Securities, an enger rezenter Notiz u Clienten gesot huet.

“Fënnef vun de leschte sechs Fed-Tightening Zyklen goufen duerch e séiere politesche Réckgang an eng bedeitend Reduktioun vun de Politikraten gefollegt wéi d’Wirtschaft an eng Kreditkriis induzéiert Räzess gefall ass,” sot hien.

“Nëmmen d’preemptive Tariffererhéijungen vun der Greenspan Fed an de fréien 1990er sinn d’Ausnam zu dëser Spannungs-/Kreditkriis-Dynamik an de leschten 30 Joer.”

D’Investisseure kréien d’nächst Woch méi Abléck an den Zoustand vun der US Wirtschaft.

En Update iwwer de Produzentepräissindex fir Dezember ass e Mëttwoch eraus. De Gauge vu Grousshandelpräisser kéint méi Abléck ubidden wéi séier Inflatiounsdrock moderéiert. Investisseuren kréien och Retail Verkafsdaten fir Dezember, déi erwaart ginn eng Kontraktioun vun den Ausgaben während der Vakanzperiod ze reflektéieren.

Verschidde Berichter iwwer den Zoustand vum US Wunnengsmaart sinn och wéinst, dorënner Wunnengsstartdaten um Donneschdeg, an existent-Hausverkaaf wéinst Freideg.

.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *