Globale Obligatiounsmäert hunn e mächtege Rebound an den éischte véier Wochen vun 2023 gepost, an hunn d’Hoffnungen vun den Investisseuren opgehuewen datt d’lescht Joer fixen Akommes Réckzuch eriwwer ass.
Obligatiounen sinn op der Streck fir hir bescht Januar Leeschtung a méi wéi dräi Joerzéngte, gestiermt vun enger wuessender Iwwerzeegung datt d’Inflatioun op béide Säiten vum Atlantik den Héichpunkt erreecht huet.
De Bloomberg Global Aggregate Index, e breet Jauge vum globalen fixen Akommes, huet bis elo dëse Mount en 3.1 Prozent Rendement geliwwert. Wann dat fir de Rescht vum Januar weidergeet, ass et de gréisste Steigerung, deen am éischte Mount vum Joer protokolléiert gouf, an Rekorder zréck op 1991. Den Index ass 2022 ëm méi wéi 16 Prozent gefall.
“Et ass wéi Nuecht an Dag,” sot de Richard McGuire, e Fixed-Akommes Strategist bei der Rabobank. “D’lescht Joer war historesch schlecht, awer et ass all Zeeche datt dëst vill besser wäert sinn fir Obligatiounsinvestisseuren. De Wuesstum verlangsamt, d’Inflatioun verlangsamt a mir sinn zouversiichtlech datt den Héichpunkt vun de Politikraten scho geprägt ass.”
D’Investisseuren wetten datt d’Federal Reserve an d’Europäesch Zentralbank dëst Joer méi lues wäert bewegen an hiren Efforten fir d’Steigerung vun de Präisser z’ënnerhalen, nodeems béid Zentralbanken d’lescht Joer gehollef hunn d’Scholdemäert ze kapsiséieren andeems d’Zënssätz an engem eemolegen Tempo erhéicht ginn.
Zur selwechter Zäit kann d’Specter vun enger dreiwender Räzess den Appetit fir méi riskant Verméigen wéi Aktien drécken an amplaz grouss Geldstroum an d’Sécherheet vun héichbewäertte Staatsscholden zéien.
D’Gewënn – gedriwwe vun enger grousser Rally a laangfristeg Staatsschold – sinn eng fréi Befestigung fir Fondsmanager, déi am Dezember Obligatiounen an hire Portefeuillen favoriséiert hunn par rapport zu anere Verméigenklassen fir d’éischte Kéier zënter 2009, laut dem Bank of America säi genau iwwerwaachte Mount. Investor Ëmfro.
Den 10-Joer US Treasury Rendement ass op 3.46 Prozent gefall, vun 3.83 Prozent um Enn vum 2022, wat e Präisschlag reflektéiert. D’Däitsch 10-Joer Rendement, e Benchmark fir d’Eurozone, ass an der selwechter Period vun 2,56 Prozent op 2,10 Prozent erofgaang.
D’Donnéeën an der éischter Woch vum Januar weisen datt d’Inflatioun vun der Eurozon méi séier gefall ass wéi de leschte Mount erwaart wéi d’Energiepräisser erofgaange sinn, wat hëlleft fir d’global Obligatiounsrally auszeléisen. Mëttlerweil huet d’Bestätegung dës Woch datt d’US Inflatioun op säi luesste Tempo a méi wéi engem Joer op 6.5 Prozent am Dezember gefall ass, gehollef d’Gewënn ze cementéieren.
D’Investisseuren hunn d’Joer schonn ugefaang ze wetten datt d’Fed d’Zënssätz méi spéit am Joer 2023 géif ufänken ze reduzéieren wéi d’US Wirtschaft verlangsamt, trotz widderholl Aussoe vun Zentralbankbeamten datt d’Prêtkäschte fir eng Zäit héich musse bleiwen fir d’Inflatioun ze bekämpfen.
Awer och wann d’Zënsschnëtt net materialiséieren, argumentéieren e puer Investisseuren datt d’Verschwannend Inflatioun d’Onsécherheet ronderëm weider grouss Erhéijunge reduzéiert, wat méi laangfristeg Obligatiounen wéi och méi riskant Aarte vu Scholden profitéiere soll.
“D’Fed wäert schlussendlech op e Plateau kommen”, sot de Steven Abrahams, Chef vun der Strategie bei Amherst Pierpont. “Zu engem gewëssen Zäitpunkt dëst Joer wäerte gréisser Verréckelunge vun de Fed Fongen vum Dësch sinn, wat d’Zënssätzvolatilitéit materiell reduzéiere soll. A wéi d’Ratevolatilitéit erof geet, sollten Risiko Verméigen, Hypothéik-gestützte Wäertpabeieren a Firmekredit gutt maachen.
Et gëtt och eng verbreet Hoffnung datt Obligatiounen hir traditionell Roll als sécher Plaz fir de kommende wirtschaftleche Réckgang erëmfannen a solle gewannen wann d’Aktiemäert leiden. Dat géif eng Paus mat dem synchroniséierte Verkaf vun 2022 markéieren wann Obligatiounen erofgaange sinn, och wann den MSCI All-World Aktieindex bal 20 Prozent erofgaang ass.
“Et ass ganz selten e grousst Joer fir béid Aktien an Obligatiounen ze hunn, an d’lescht Joer war déi éischte Kéier zënter 1974 wou Dir béid erof haten”, sot den David Kelly, Chef Global Strategist bei JPMorgan Asset Management. “Dir spréngt normalerweis d’Joer drop, an ech mengen dat ass wat elo geschitt. Et ass net déi bescht vun Zäiten, awer et ass och net déi schlëmmsten Zäiten.
Anerer entdecken e Whiff vu Kompatibilitéit an der Erhuelung vum Obligatiounsmaart. De Glawen u Mäert datt d’Tariffer no hirem Héichpunkt kommen, an d’Kierzunge sinn um Wee, ass am Widderstand mat der neier Insistenz vun Zentralbanken datt se alles maache wat et brauch fir d’Inflatioun ze bekämpfen, laut Mark Dowding, Chief Investment Officer bei BlueBay Asset Management .
“Mir sinn zweifelhaft datt déi relativ staark Maartbedéngungen am Ufank vum Joer 2023 ze laang kënnen erhale bleiwen,” sot den Dowding, a bäigefüügt datt hien “besuergt ass vun enger narrativ op Mäert, déi mir net op Zentralbanken brauchen ze lauschteren, wéi si sinn net ganz wichteg.”
“Dëst ka gemittlech schéngen a mir hunn am Joer 2022 geléiert wéi séier déi ënnerierdesch Konditioune kënne änneren.”