Firwat d’Zentralbanken net mat CBDCs viru drécken

De Schrëftsteller ass e fréiere Professer fir Economie a Senior Beroder bei der Bank of England

D’Krypto Welt vum Privatsekteur kéint a Flamen implodéieren, awer ronderëm d’Welt drécken Zentralbanken mat hiren eegene Digital Asset Projeten weider.

China huet seng Zentralbank digital Währung (CBDC) a verschidde Stied ausgerullt an et war verfügbar fir op den Olympesche Wanterspiller ze benotzen. Vill aner Zentralbanken – dorënner d’Bank of England – denken doriwwer a schéngen gutt entsuergt. D’Lëscht vun anere begeeschterten Banken enthält déi vun der Eurozon, US, Schweden a Kanada. Indien huet schonn e Pilotschema lancéiert, während Mexiko de Start vun engem digitale Peso bis 2024 bestätegt huet.

Et ass eng Strooss déi Zentralbanken net solle goen. E CBDC ass, wéi den Numm et scho seet, den digitale Äquivalent zu Zentralbankwährung, oder Cash – Notizen a Mënzen. Streng geschwat huet bal all Land schonn eng. Den alen Numm ass “elektronesch oder Zentralbankreserven”. Dëst sinn déi digital Saachen – Entréen an der Zentralbank gläichwäerteg vun enger Tabelle – déi Zentralbanken léinen oder léinen vun hire Kollegen, de Retail Banken déi Iech an ech als Clienten hunn.

Also CBDCs aféieren heescht wierklech “Zentralbankreserven méi wäit verfügbar maachen wéi just fir Géigeparteien”. Dëst stellt natierlech d’Fro op: “Wie soll se soss kréien?” Net-Bank Intermédiairen? Stéit? All Firmen? Nëmmen Awunner oder Auslänner och?

Vill vun de Motivatioune fir et ze maachen si verdächteg. Ech erkennen datt e puer et maachen fir eng vague Notioun datt CBDCs d’Zukunft sinn. Anerer fäerten datt Zentralbanken, déi kee CBDC maachen, an der globaler Währungsverbrauch verléieren. Dëst ass zimlech irrelevant ausser Dir sidd entweder d’US Federal Reserve, d’Europäesch Zentralbank oder d’People’s Bank of China.

An och dann huet d’Course en aktuelle Gewënner – den Dollar, kloer. D’Saachen, déi zu deem “Reserve Währung” Status an der Zukunft sinn, sinn net ob e Staat CBDC huet oder net. Et ass méi déi institutionell Gesondheet vum Sponsoringland an ob se gutt sinn fir hir Schold.

Eng zitéiert Motivatioun ass d’Drohung vu Krypto-Währungen wéi Bitcoin oder ähnlech ze eliminéieren. Dëst ass och kee gudde Grond. Cryptocurrency sinn esou schlecht Kandidate fir Suen. Si hu keng Geldversuergung, déi vu Mënsche geréiert gëtt fir stänneg Weeër fir Inflatioun ze generéieren a si enorm deier an Zäitopwendeg fir an Transaktiounen ze benotzen. Si kënnen och duerch Gesetzer a Reglementer behandelt ginn, net d’Zentralbank iwwerzeegen fir e ganz neie Konkurrentverméigen ze bidden.

D’Affekoten diskutéieren iwwer déi méiglech Virdeeler vun der “finanziell Inklusioun”, awer déi prakteschst Manéier fir dëst ze maachen – Banken auszeschaffen fir App-baséiert Zougang fir CBDCs ze bidden – enthält vertraut Themen: eng Associatioun mat Banken, de Besoin fir IT Alphabetiséierung etc.

Déi zwéngendst Argumenter sinn iwwer Bezuelen a Siidlungseffizienz, d’Reduktioun vun de Prozentsaz vum nationalen Akommes, déi un d’Providere vu Bezuel- a Siidlungsservicer verluer sinn. Awer och hei ass d’Debatt mysteriéis.

Et wier eng kolossal Aufgab fir d’Zentralbank d’Personal ze beschäftegen fir d’Hardware an d’Software vun engem neie Bezuelsystem ze bauen an ze managen – wahrscheinlech Zéngdausende. Also dëst wäert dem Privatsecteur vertrag ginn – net jidderengem säin ideale Konstrukt. Wann et Effizienzwonner sinn a punkto Systemer ze kréien, wat ass et iwwer CBDCs déi net duerch existéierend erreechen kënnen? Wann déi grouss Akteuren ze grouss e Schnëtt am Bezuelungsgeschäft huelen, firwat net nëmmen d’Iwwerschëss besteieren?

CBDCs hunn aner “Virdeeler”. Wann Dir Zënsen op de Konten erlaabt hutt, kënnt Dir den Zënssaz benotze fir d’Transmissioun vun der Währungspolitik an d’Wirtschaft ze schärfen. Wann Dir CBDCs kombinéiert mat tatsächlech Ofschafung vu Cash, kënnt Dir negativ Tariffer berechnen, sou datt während enger wierklech schlechter Rezessioun d’Wirtschaft stimuléiert gëtt duerch d’Spuerausgaben. A Krisen kéint d’Regierung CBDC Konte benotze fir Suen un d’Leit ze “zapen”. Awer dës Virdeeler sinn net wäert wéi eng Erhéijung vun de Betribskäschte a Ruffrisiken.

CBDC Konte kënne Suen aus de Banken ofginn, besonnesch an enger Period vu verstäerkter finanzieller Risiko. Dëst géif Banken zwéngen entweder nei Quelle vu Fongen ze fannen, oder hir Prête schrumpfen. Dat kéint Spannungen a finanzielle Bedéngungen verstäerken wann d’Zentralbank probéiert se ze loosen. D’Zentralbank kéint äntweren andeems se CBDC Dépôten zréck an d’Banken reinvestéieren. Awer géif dat eis op enger besserer Plaz loossen? Mir wiere vun enger Situatioun geplënnert, wou d’Regierung hannert de Banke steet an eng Partie hëlt, wann et schlecht geet; zu engem wou et op der Zännstaang all der Zäit op d’Lat vun der Dépôten reinvestéiert.

CBDCs sinn eng grouss Entreprise. Vill vun de Motivatioune fir et ze maachen si ganz schlecht an et gi vill Risiken. Ech géif d’Zentralbanken fuerderen et net ze maachen.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *