Firmen rennen den US Obligatiounsmäert ze tippen well d’Kredittbedéngungen erliichteren

Firmen hu séier an der éischter Woch vum Joer Suen um US Firmenobligatiounsmäert léinen, a profitéiere vu méi einfache finanzielle Bedéngungen wéi Investisseuren hir Erwaardunge fir de Wee vun zukünfteg Zënssätz zréckschrauwen.

An den éischte siwen Deeg vun 2023 hunn Firme vu Credit Suisse bis Ford $63.7bn Wäert vun US vermaart Scholden erausginn, laut Daten vum Dealogic, am Verglach zu engem Total vun $36.6bn an de leschte fënnef Wochen vun 2022.

Wärend d’Emissioun vun dëser Woch méi niddereg ass wéi den $ 73.1 Milliarde, déi an der éischter Woch vum Januar 2022 ausgestallt goufen, sinn Zënssätz vu bal Null op eng Gamme vu 4.25-4.5 Prozent zënterhier gesprongen. Dëst huet d’Käschte vum Prêt wesentlech erhéicht, mat méi Spannungen déi nach vun der Federal Reserve kommen.

Och wann d’Käschte vum Prêt vill méi héich sinn wéi virun engem Joer, ass se zënter dem Héichpunkt am Oktober erofgaang, well d’Kühlinflatioun d’Erwaardungen zemperéiert huet wéi laang d’Fed d’Zënssätz héich muss halen.

Dëst ass trotz der Insistenz vun der Zentralbank datt se d’Zënssätz héich halen bis se säin Zil vun engem 2 Prozent Inflatiounsquote erreecht. Treasury Yields sinn gefall wéi Investisseuren wetten datt d’Zënssätz op ongeféier 5 Prozent am Juni peak wäerten, wat d’Ausbezuele vun de Firmenscholden och méi niddereg bréngt.

“Wann den 10-Joer Schatzkammer fir eng länger Zäit op dësen Niveauen bleift, gesitt Dir méi Emissiounen op de Maart kommen. An et ass net nëmmen méi niddereg Niveauen, et ass manner Volatilitéit. Wat méi Volatilitéit et an de Tariffer ass, wat manner Firmenausgab “, sot de Will Smith, Direkter vum US High Yield Kreditt bei AllianceBernstein.

D’Emissioun ass typesch héich am Januar, well d’Nofro am Dezember méi niddereg ass well vill Investisseuren an d’Vakanz ginn. Dezember war besonnesch lues am Joer 2022 well d’Vakanzen direkt viru vun enger Fed-Sëtzung mat héijer Intensitéit viru gaangen sinn, op där d’Zentralbank den Tempo vu senger monetärer Spannung geännert huet.

An de Minutte vun hirer Dezemberversammlung, déi dës Woch verëffentlecht gouf, hunn d’Fed Beamten gewarnt datt “ongerechtfäerdegt Erliichterung an de finanzielle Konditiounen, besonnesch wann et duerch eng Mëssverständnis vun der Ëffentlechkeet vun der Reaktiounsfunktioun vum Comité gedriwwe gëtt, den Effort vum Komitee komplizéiere fir d’Präisstabilitéit ze restauréieren”.

Verschidde vun den Emittenten dës Woch, dorënner d’Société Générale an d’UBS, haten ufanks Ufank Dezember ugefaang Interesse ze fillen just fir en extrem luesen Maart ze fannen, laut engem Kreditinvestor, deen anonym wollt bleiwen wéinst der vertraulecher Natur vun der Firma. Diskussiounen.

D’Majoritéit vun der Emissioun dës Woch war Investitiounsgrad, mat bemierkenswäerten Offeren vun auslännesche Banken mat grousse Geschäfter an den USA an nëmmen eng High-yield Offer vu Ford, déi héich am Spektrum vu Junk Bewäertungen rangéiert.

D'Linndiagramm vum Goldman Sachs US Finanzbedéngungsindex, déi d'US Finanzbedéngungen weist, sinn zënter dem Oktober Peak liicht erliichtert

Den John McClain, en High-Yield Portfolio Manager bei Brandywine Global, sot datt hien niddereg Erwaardunge vu méi High Yield Emissiounen an de kommende Wochen hätt well d’Gréisst vun der nächster Zënserhéijung vun der Fed Enn Januar onkloer ass.

“High-yield Prêter si méi sensibel fir Zënserhéijungen, an also wann Dir net op de Maart musst kommen, spillt Dir wahrscheinlech e bësse Waardespill,” sot hien.

Firmenausbezuelen si méi wäit gefall wéi déi op Schatzkammeren, mam Ënnerscheed tëscht deenen zwee – d’Präis, déi Investisseuren verlaangen fir méi riskant Firmenobligatiounen iwwer risikofräi Schatzkammeren ze halen – och zënter Oktober schrumpft. Dat ass typesch eng Indikatioun datt Investisseuren e méi nidderegen Risiko vu Standardfaarf gesinn, wat suggeréiert datt e puer hir Erwaardunge fir d’Gréisst vum Verloscht vun der US Wirtschaft dëst Joer zréckgeschrauft hunn.

“De Kredittmaart seet dem Aktiemaart kloer: mir gesinn keng Räzess, a wa mir eng gesinn, da wäert et eng mëll sinn”, sot den Andy Brenner, Chef vum internationale fixen Akommes bei NatAlliance Securities.

Awer e puer Investisseuren, déi iwwerzeegt sinn datt eng Räzess kënnt, hunn argumentéiert datt déi méi niddreg Primen déi Firmen bezuelt hunn fir ze léinen, net attraktiv genuch fir Investisseuren waren, och am Investitiounsgrad Maart wou de Risiko vu Standard vill méi niddereg ass.

“Spreads si ganz knapp fir wou mir am Wirtschaftszyklus sinn, also musst Dir selektiv sinn,” sot d’Monica Erickson, Chef vum Investitiounsgrad Kreditt bei DoubleLine Capital, déi gesot huet datt vun den 34 Dealer e Mëttwoch an Donneschdeg, si matgemaach huet. an zwee.

“Natierlech, aner Leit kafen well d’Deals gemaach ginn, awer mir si ganz selektiv a wat mir kafen.”

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *