Vum John Richardson
VILL ASS gemaach vun den héije Spuerraten, déi a China opgebaut sinn zënter dem Null-COVID Lockdowns ugefaang hunn. Elo datt d’Blockéierungen abrupt ofgeschloss sinn, ass eng gemeinsam Viraussetzung datt déi héich Spuerraten zu engem Stroum an de Konsumentenausgaben féieren an dofir Chemikalien a Polymer Präisser an Nofro.
Well grouss Deeler vun der Wirtschaft wärend Null-COVID zougemaach goufen, heescht d’Erëffnung eng Verbesserung vun der wirtschaftlecher Aktivitéit vun enger ganz niddereger Basis – eemol d’Ausgangswelle vun Omicron Fäll ënner Kontroll ass. Awer d’Erhuelung wäert, menger Meenung no, schwaach sinn wéinst dem Zoustand vun der post-pandemescher Wirtschaft an dem Enn vun der Immobiliebubble.
“Dickensian” Ongläichheet an den Impakt op Wuesstem
Bréngt mat mir well de folgenden Hannergrond ass wichteg wa mir d’Konsequenze vun der Pandemie a China solle verstoen.
“Ännerungen am Aarbechtsmaart féieren zu enger séierer Erhéijung vun der Zuel vun den Aarbechter, déi an déi manner sécher informell Wirtschaft erakommen, wärend d’Aarbecht am formelle Fabrikatiounssektor, eemol d’Fundament vun der China Beschäftegung fällt”, schreift den US-baséierten Center fir Strategesch an International Studien an enger Mee 2022 Studie.
“Ausserdeem, weider Ongläichheet am Zougang zu Ausbildung a Gesondheetsversuergung bedeit datt vill Mataarbechter d’Fäegkeete feelen, déi néideg sinn fir an den héichqualifizéierten, héichlounen Aarbechtsplazen ze exceléieren, déi optrieden wéi d’Chinesesch Wirtschaft versicht den Héichakommesstatus z’erreechen. D’Automatiséierung ass och a China eropgaang a kéint d’Aarbechtsméiglechkeeten fir e groussen Deel vun der Aarbechtskräft an de kommende Joeren weider reduzéieren, “d’Etude.
D’Etude huet och den negativen Impakt vu China beliicht Hukou Stot Aschreiwung System datt Migranten Aarbechter ouni voll Zougang zu Gesondheetsversuergung Blieder, Ausbildung, Pensioun a Chômage Virdeeler.
“D’Konsequenze sinn datt e grousst Segment vun der Bevëlkerung a relativ prekäre Bedéngungen lieft. Am Joer 2014 waren nëmmen geschätzte 16% vun de ländleche Migranten, déi an de Stied schaffen, vu Pensiounsvirdeeler ofgedeckt, nëmmen 18% haten urban Gesondheetsversécherung, an nëmmen 10% hate Chômage Versécherung, “huet d’Etude derbäigesat.
D’Ennresultat war e Gini Koeffizient a China vun 0,4, wat eng héich ongläich Gesellschaft beweist, soten d’Auteuren. Der méi enk de Score op 0, der méi gläichberechtegt eng Societeit a Vize versa. Däitschland, Japan an d’USA hate besser Gini Koeffizienten, huet d’Etude derbäigesat.
“Also wat? Dës Problemer sinn scho laang. Wéi eng Relevanz huet dat am Mooss vun enger Erhuelung 2023?’ Dir kënnt froen.
Dëst ass relevant well wirtschaftlech Ongläichheet schéngt nach verschlechtert ze sinn duerch d’Handhabung vun der Pandemie.
“Fir grouss Sträiche vun den 1.4 Milliarde Leit vum Land huet d’Pandemie de fragile Gläichgewiicht zerbrieche, deen eemol d’Réck-an-zréck Beweegung vu Leit aus ländleche Géigenden a grouss Stied ënnerstëtzt huet. Dem Null-COVID säi grousse Web vu kräizende Restriktiounen huet niddereg-Akommesfamilljen gehummert “, schreift de Financial Times an engem Artikel vum 3. Januar.
D’Zeitung huet bäigefüügt datt jonk Leit am ländleche Raum vun de Sperrungen gezwongen waren online ze studéieren, dacks mat flëssege Internetverbindungen. Si waren och laang Zäit vun hiren Elteren getrennt wärend de ville Verloschter. Dëst huet d’Erzéiungsweeër zur sozialer Mobilitéit am Gläichgewiicht gelooss.
Mir mussen och relativ schwaach Gesondheetsversuergung am ländleche Raum betruechten wéi d’Ausgangswelle spillt.
“An enger vun den ongläichsten Economie vun der Welt, dréit China’s zentraliséierte Gesondheetssystem Suen a Ressourcen a Richtung urban Spideeler op Käschte vun de ländleche Spideeler, eng Disparitéit déi ëmsou méi intensiv ginn ass wéi d’Fäll eropgoen,” huet de geschriwwen. AFP an engem 6. Januar Artikel.
“Urban Beräicher hu bal duebel sou vill Better a medizineschen Institutiounen pro Kapp wéi ländlech Gebidder, laut China’s 2021 national Statistiken. De Mangel un Dokteren ass méi déif. Fir all 1.000 Leit ginn et nëmmen zwee lizenzéiert Dokteren am ländleche Raum am Verglach zu 4,25 an urbane Beräicher; Peking huet siwen,” schreift de GRID News Service an engem 8. Abrëll 2022 Artikel.
Jonk Leit souwuel am ländleche wéi och urbane Beräicher konfrontéiert och Rekord-héich Jugendaarbechtslosegkeet. Am August d’lescht Joer war den offiziellen Jugendchômagetaux op engem vun hiren héchsten Niveauen. Ee vu fënnef urban Jugendlecher war ouni Aarbecht.
D’wirtschaftlech Problemer vun der China Jugend hunn de Yu Jie, e China Expert mam Chatham House Denktank, dem FT am selwechten Artikel virdrun erwähnt: “Et ass wierklech déi méi jonk Chinesesch Generatioun déi déi schmerzhafte Erënnerungen un der Pandemie wäert hunn.”
D’Handhabung vun der Pandemie vu Peking huet gebrach wat de Yu gesot huet de soziale Kontrakt tëscht der Regierung an der Bevëlkerung war. Dëst huet garantéiert staarke Wirtschaftswuesstem a vill Aarbechtsplazen. Si huet dofir keng Erhuelung no der Sperrung gesinn, déi aus der opgehuewe Nofro resultéiert wéinst enger “ausschöpfter” Mëttelklass.
“Mir ginn an eng ganz laang Phas vun der Stagnatioun vun der chinesescher Wirtschaft … Fir mech ass dat déi gréissten Onsécherheet”, sot de Yu, a bäigefüügt datt d’Ongläichheet “ganz Dickensesch” schéngt.
Modelléiere vu China Polyethylen Ongläichheet
Wann Dir reegelméisseg mäi Blog verfollegt, da wësst Dir datt ech iwwer d’Risiken gewarnt hunn, déi vun der regionaler wirtschaftlecher Ongläichheet vu China säit 2014 virgestallt goufen. E puer 1 Milliard vun de 1,4 Milliarden vu China liewen ewech vun de räiche Küsteprovënzen.
Mir kënnen d’Ausmooss vun der ländlecher / urbaner Ongläichheet kartéieren andeems Dir Polyethylen (PE) Konsum als Proxy fir perséinleche Räichtum benotzt. Wat méi Chemikalien a Polymeren am Allgemengen Dir verbraucht, wat Dir méi räich sidd.
Den IWF liwwert Schätzunge vun de China’s pro Kapp Akommesniveauen, an Dollar, fir jiddereng vun den 31 Festland Provënzen.
Ech berechent d’2021 Verhältnisser, oder Prozentsaz, fir provinciales pro Awunner Akommes iwwert d’national Moyenne pro Awunner Akommes fir 2021. Ech dann ugeholl déi selwecht Verhältnis applizéiert lescht Joer, wéi 2022 Daten fir pro Awunner Akommes pro Provënz net disponibel waren.
Zum Beispill, déi räichste Provënz vu Peking hat en 2021 pro Kapp Akommes dat 227% vun der Moyenne national pro Akommes vun $ 12,551 war. Am aneren Extrem huet déi äermst Provënz vu China, Gansu, e pro Kapp Akommes vu just 51% vum nationalen Duerchschnëtt.
Ech schätzen datt China seng PE Nofro am Joer 2022 ongeféier 37,6 Milliounen Tonnen war, en Duerchschnëtt 1% manner wéi am Joer 2021 iwwer déi dräi Graden (kuckt och meng spéider Sektioun iwwer Szenarie fir PE Nofro am Joer 2023 fir weider Detailer).
Verwandelt dës 37.6m Tonnen a Kilogramm (kgs) Konsum an deelt duerch China’s Bevëlkerung vu ronn 1.4 Milliarden am Joer 2022 an Dir kritt en landsduerchschnëttleche Konsum pro Kapp vun 26kgs. Multiplizéieren 26 kg mat de Verhältnisser vum provinciale Akommes pro Kapp iwwer den nationale Moyenne an Dir kritt d’Kaart hei drënner.
Wat méi däischter d’Schatten vu blo sinn, wat méi héich ass de provinciale Konsum wärend méi hell Schatten méi niddereg Niveauen weisen. Déi meescht vun de méi däischter-schattéierte Provënzen si ronderëm d’Küst vu China clusteréiert. Wéi Dir an d’Land beweegt, verschwannen d’Faarwen.
Loosst eis elo d’Zuelen hannert der Kaart weisen.
Ech hunn dunn d’2022 Populatiounen no Provënz geholl, erëm vum IWF zur Verfügung gestallt, d’Populatioune multiplizéiert mat de Konsumniveauen pro Kapp an ëmgerechent kg a Millioune Tonnen. Dëst huet an der Grafik hei ënnen gefouert.
Just 35% vun der Festland Bevëlkerung am Joer 2022, déi an den zéng räichste Provënzen vu China wunnen, hunn 49% vun der Gesamtbevëlkerung fir PE ausgemaach – 18,5 Milliounen Tonnen. Dëst am Verglach mam 65% Undeel vun der Bevëlkerung, déi an de verbleiwen 21 Festland Provënzen wunnt, déi 19,1 Milliounen Tonnen verbraucht hunn – 51% vum Gesamt.
Absolut, natierlech, dëst sinn nëmme rau Approximatiounen. D’Korrelatioun tëscht Akommesniveauen a Konsum vu Chemikalien a Polymeren ass net 100%. Tëscht 15-20% vun der PE-Nofro vu China geet an d’Exporter, ofhängeg vu wiem Dir schwätzt.
Ech gesinn trotzdem déi uewe genannten Donnéeën als gutt genuch, eng fair Indikatioun fir d’Richtung vun der historescher Rees. D’PE Zuelen ënnersträichen d’Ausmooss vun der grousser wirtschaftlecher Trennung vu China.
Nei Heemverkaaf fir “ëm weider 25%” am Joer 2023 ze falen
Regelméisseg Lieser vum Blog wieren och bewosst datt ech d’Risiken vun enger Implosioun vun der China-Immobilieblase ervirhiewen, erëm zënter 2014. D’Implosioun ass d’lescht Joer geschitt, wéi ech gewarnt hunn, wier am Januar 2022 de Fall.
De 16-Punkt Immobilie Rettungspaket, deen am November d’lescht Joer lancéiert gouf, huet zu der falscher Iwwerzeegung gefouert, a menger Meenung no, datt d’Immobilienausgaben déi knaschteg Niveaue vun 2009-2021 zréckginn. Kombinéiert dëst mat der ugeholl Ausgaben Boost vum Enn vum Null-COVID an eng verbreet Meenung ass datt d’Chinesesch Wirtschaft eng staark Erhuelung vu ronn 2. Q2 dëst Joer wäert gesinn.
Awer wéi d’Ann Stevenson-Yang, Matgrënner vu J Capital Research, an dësem 3. Januar 2022 Interview mat De Maart: “Wärend de laange Jore vum Immobilieboom, hutt Dir all déi sekundär Effekter. Zum Beispill, well Immobilie am Präis eropgeet, wollten d’lokal Regierunge méi Land kafen a méi Immobilie entwéckelen.
“Also, si hunn d’Landverbrauchsrechter vu Leit kaaft an datt d’Suen an d’Täsch vun de Leit d’Konsumentenausgaben erhéicht hunn. Vill nei Investitiounsprodukter hunn explosive Wuesstum vun de Suen gesinn, déi am Wesentlechen aus Immobilieverkaaf un d’Regierung koumen, “huet si derbäigesat.
“Et gëtt ze vill Immobilien a China, an et ass iwwerpräisser. Et gëtt net vill wat Dir maache kënnt anescht wéi d’Verloschter graduell opzehuelen, dat heescht Joerzéngte vu flaach Wuesstum oder souguer Réckgang vu vergaangene Gewënn, “sot de Yang
Ongeféier 70% vum Haushaltsverméigen gëtt ugeholl datt se an engem Immobiliesecteur gebonne sinn, deen ongeféier 30% vum PIB wäert sinn.
Symptomer vum Enn vun der Immobiliebubble waren de Verkaf vun Autoen an Apparater erofgaang, sot de Yang.
“De Verkaf vun neien Heem ass am Dezember 31% erofgaang vun engem Joer virdrun. Citigroup Inc Analysten erwaarden datt de Verkaf weider 25% am Joer 2023 falen well d’Erhuelung duerch reduzéierter Versuergung ageschränkt gëtt, an d’Erwaardunge vun de Keefer, “geschriwwen Bloomberg an engem 6. Januar Artikel.
Wéi ech am Joer 2022 ervirgehuewen hunn, ass d’Vertrauen an den Immobiliemaart gebonnen. D'”Put-Optioun” – datt Peking ni géif erlaben Haus- an Terrainspräisser ze falen – gëllt net méi.
Extrem Immobilieiwwerversuergung bedeit och datt mir keng Widderhuelung vun der spekulativer Frenzy vun 2009-2021 gesinn, déi zu engem schnelle Wuesstum vum perséinleche Räichtum a Konsumentausgaben gefouert hunn.
China’s PE Nofro kéint ëm sou vill wéi 5% am Joer 2023 falen
Awer wéi ëmmer ass eng Vue op all Maart net genuch. Deen eenzege Wee wéi Chemikalien a Polymerproduzenten a Keefer hir Geschäfter sënnvoll kënne plangen ass duerch déif a stänneg revidéiert Szenarien. Dofir ass d’Grafik hei drënner, déi meng fréier Szenarie liicht aktualiséiert fir China’s Polyethylen (PE) Nofro am Joer 2023 (kuckt den Dezember 2022 Blog Posts).
D’Demande vum leschte Joer, wéi ech virdru gesot hunn, schéngt am Ganzen 37,6 Milliounen Tonnen iwwer déi dräi Graden ausgaang ze sinn, 1% manner wéi am Joer 2021.
Szenario 1 fir dëst Joer gëtt ugeholl datt d’chinesesch Wirtschaft zréckkënnt. Fir dëst ze geschéien, missten zwee aner Eventer geschéien, déi ech nach musse berücksichtegen:
- E Réckgang vun COVID Doudesfäll an Infektiounen fréi genuch am Joer 2023 fir e wesentlechen Ënnerscheed zum Wuesstum vun dësem Joer ze maachen. E puer Analysten projizéieren datt e grousse Réckgang am Q2 geschitt ass.
- Kee groussen Zesummebroch am Export vun China op wirtschaftlech Problemer soss anzwousch. Den Export vu China ass ongeféier 20% vum PIB wäert.
Ënner Szenario 1, China d’PE Nofro am Joer 2023 géif total 39.1m Tonnen, 4% méi héich wéi d’lescht Joer; Szenario 2 géif d’Nofro bei 36,4m Tonnen gesinn, 3% manner; a Szenario 3 géif eng Kontraktioun vu 5% op 35,7 Milliounen Tonnen involvéieren.
Ech mengen Dir kënnt roden wat meng léifste Szenarie sinn. Si sinn natierlech Szenarien 2 an 3.