Bank Gewënn an Aktionär Auszahlungen: De Réckkaafszyklus

Wärend der Héicht vun der COVID-19 Pandemie huet d’Federal Reserve Restriktiounen op Dividende vu grousse Banken an Akeef vun Aktien gesat. Dës Restriktiounen ware geduecht fir d’Widderstandsfäegkeet vun de Banken ze verbesseren andeems se hiert Kapital stäerken am Liicht vum ganz onsécheren wirtschaftlechen Ëmfeld a Bedenken datt Banke ganz grouss Verloschter kréie kënnen, wann schlechte Fall Szenarie passéieren. Wéi et kloer gouf datt d’Perspektive verbessert goufen an datt d’Verloschter déi Banken erlieft hunn onwahrscheinlech hir Stabilitéit bedrohen, huet d’Federal Reserve dës Restriktiounen ewechgeholl. An dësem Post kucke mir wat geschitt ass mat de grousse Banken Dividenden an Akeef vun Aktien wärend an no der Pandemie Ära Restriktiounen, verfollegen dës Aktionär Ausbezuelen relativ zu Bank Gewënn fir ze verstoen wéi dës Bezuelungen grouss Banken Kapital an dëser Period beaflosst hunn.

Aktionär Payouts a Bank Capital

Zënter der globaler Finanzkris hunn grouss Banken hir Kapitalressourcen wesentlech erhéicht. Béid reglementaresch Kapitalverhältnisser a Kapitalniveauen – d’Dollarbetrag vum Kapital op de Bilan vun de grousse Banken – sinn zënter de fréien 2010er bedeitend eropgaang. Kapital, besonnesch Common Equity, ass déi éischt Verteidegungslinn géint Verloschter, déi d’Solvabilitéit vun enger Bank menacéiere kënnen an dat méi héicht Kapital, dat vu grousse Banken gehale gëtt, huet d’Fäegkeet vum Secteur erhéicht fir bedeitend Schock ze widderstoen.

Banke kënnen d’Kapitalniveauen op zwou grondleeënd Weeër erhéijen: andeems se méi nei Eegekapital op ëffentleche Mäert ausginn wéi de Betrag, deen se vun existéierenden Aktionären zréckkafen oder méi Akommes verdéngen wéi d’Dividenden, déi se bezuelen. Zënter enger grousser neier gemeinsamer Equity Emissioun relativ seelen ass, ass d’Schlësselverhältnis tëscht Bankakommes an der Kombinatioun vun Dividenden an Aktionären, oder Aktionär Ausbezuelen. An deem Fall, wann d’Nettoakommes d’Aktionäre Ausbezuelen iwwerschreift, erhéicht d’Eegekapital.

Bank Aktionär Ausbezuelen wärend der Pandemie

D’Grafik hei drënner weist d’Relatioun tëscht After-Tax Nettoakommes an Aktionärausbezuelungen tëscht 2012 an dem drëtten Trimester vun 2022 fir eng Rei vu grousse Bankholdingfirmen ënnerleien dem Ausbezuelungsbeschränkungen vun der Federal Reserve wärend der COVID-19 Pandemie. D’Restriktiounen hunn Akeef vun Aktien verbueden an Dividenden op hirem zweete Véierel vun 2020 Niveauen ofgeschloss. Dës formell Restriktiounen gefollegt vun enger koordinéierter Suspension vun Akeef vun Aktien vu verschiddene grousse Banken am Mäerz 2020. D’Banke konnten d’Rekaafen am Ufank vum Joer 2021 erëmfannen, soulaang d’Zomm vun de Réckkaafen an Dividenden net d’Nettoakommes am leschte Joer iwwerschratt huet. Vum drëtten Trimester vun 2021 un, nodeems d’2021 Stresstester uginn datt all grouss Banken iwwer de Mindestkapitalfuerderunge bleiwen, goufen dës speziell pandemesch-relatéiert Restriktiounen opgehuewen. Wärend dës Restriktiounen op véieranzwanzeg Bankholdingfirmen am Ganzen applizéiert goufen, fir eng Zäitkonsistent Probe ze kreéieren, enthält d’Diagramm Daten fir déi eenanzwanzeg US-Besëtzer Bankholdingfirmen mat Daten verfügbar zënter 2012.

Nettoakommes an Aktionär Ausbezuelen
Eenanzwanzeg Grouss Bank Holding Firmen, 2012: Q1-2022: Q3

Liberty Street Economics Chart weist d'Relatioun tëscht After-Tax Nettoakommes an Aktionärausbezuelungen tëscht 2012 an dem drëtten Trimester vun 2022 fir eng Rei vu grousse Bankholdingfirmen ënnerleien dem Ausbezuelungsbeschränkungen vun der Federal Reserve wärend der COVID-19 Pandemie.
Quell: Verwaltungsrot vum Federal Reserve System, Consolidated Financial Statements of Bank Holding Companies (FR Y-9C Datum).
Notiz: Fir eng Zäitkonsistent Probe, bedecken d’Donnéeën eenanzwanzeg vun de véieranzwanzeg Bankholdingfirmen ënnerleien dem Aktionärbezuelungsbeschränkungen vun der Federal Reserve wärend der COVID-19 Pandemie.

Aggregat Nettoakommes (déi blo Linn an der Grafik) ass stänneg fir dës Banken an de Jore virun der COVID-19 Pandemie eropgaang. (De schaarfe Réckgang am Nettoakommes um Enn vum Joer 2017 reflektéiert eng Comptabilitéitsännerung, déi vill Banken dozou bruecht huet, eemolege Verloschter am Zesummenhang mat hiren ausgesate Steierverméigen ze erkennen.) Aktionären Ausbezuelen (déi roude Linn) sinn och iwwer dës Jore eropgaang, awer méi séier Tempo wéi Nettoakommes. Am Joer 2012 waren d’Aktionärausbezuelungen wesentlech manner wéi d’Nettoakommes, dat heescht datt dës Banken Kapital iwwer zréckbehalen Akommes sammelen. Awer duerch d’zweet Halschent vum 2018 duerch den Ufank vun der Pandemie sinn d’Ausbezuelungen d’Nettoakommes gläich oder iwwerschratt, dat heescht datt déi grouss Banken den Niveau vum Kapital am Duerchschnëtt net méi erhéijen.

Mam Ufank vun der Pandemie sinn d’Nettoakommes an d’Aktionärausbezuelungen staark erofgaang. Wéi d’Grafik illustréiert, ass d’Nettoakommes fir dës Banken am éischte Véierel vun 2020 ëm méi wéi 50 Prozent erofgaang, haaptsächlech wéinst grousse Viraussetzunge fir Prêtverloschter. Aktionär Ausbezuelen sinn och an deem Véierel erofgaang, obwuel manner wéi de Réckgang am Nettoakommes. D’Ausbezuelen sinn de nächste Véierel schaarf erofgaang a bloufen niddereg bis Enn 2020, och wann d’Nettoakommes sech op Niveaue méi no bei deenen erholl huet, déi virun der Pandemie herrscht. D’Ausbezuelen hunn den Héichpunkt am drëtten Trimester vun 2021, wéi d’Federal Reserve Restriktiounen opgehuewe, a sinn zënterhier gefall, e Réckgang am Nettoakommes iwwer dës Period verfollegt. Zënter dem drëtte Véierel vun 2022 waren d’Aktionärausbezuelungen wesentlech ënner den Niveauen virun der Pandemie.

De Réckkaafszyklus

Bal all d’Bewegung vun den Aktionärbezuelungen zënter der Pandemie gëtt duerch Ännerunge bei de Réckkafe berücksichtegt wéi d’Grafik hei ënnen illustréiert. Béid Rekaaf (déi rout Linn an der Grafik) an Dividenden (déi blo Linn) sinn an de Jore virun der Pandemie eropgaang. Wärend Dividenden duerch kleng, awer stänneg Inkremente während dëser Period eropgaange sinn, sinn d’Rekafe vun dëse Banken eropgaang, vu ronn 5 Milliarden Dollar pro Véierel am Ufank 2012 op bal 40 Milliarden Dollar pro Véierel um Enn vum Joer 2019 eropgaang. 2020, reflektéiert souwuel d’Restriktiounen vun der Federal Reserve wéi och eng separat Suspension vu Réckkaafen vun e puer Bankholdingfirmen, ier se zréckkoum wann d’Fed seng Restriktiounen am Ufank vum 2021 erliichtert huet. op pre-pandemie Niveauen wann d’Federal Reserve Restriktiounen am drëtten Trimester vun 2021 ewechgeholl goufen.

Dividenden an Aktien zréckkaf
Eenanzwanzeg Grouss Bank Holding Firmen, 2012: Q1-2022: Q3

Liberty Street Economics Linn Diagramm weist Dividenden an Akeef vun Aktien op 21 grouss Bank Holding Firmen tëscht dem éischte Véierel vun 2012 an dem drëtten Trimester 2022. Béid Réckkaafen an Dividenden sinn an de Jore virun der Pandemie eropgaang.
Quelle: FR Y-9C.
Notiz: Fir eng Zäitkonsistent Probe, bedecken d’Donnéeën eenanzwanzeg vun de véieranzwanzeg Bankholdingfirmen ënnerleien dem Aktionärbezuelungsbeschränkungen vun der Federal Reserve wärend der COVID-19 Pandemie.

Déi vill méi grouss Volatilitéit vu Réckkaafen par rapport zu Dividenden reflektéiert laang etabléiert Musteren, net nëmmen an der Bank, mee breet ënner ëffentlech gehandelten netfinanziellen Firmen. Dividenden si vill manner volatil wéi Wiederkaafen. Dividend Ännerungen sinn héich siichtbar fir Maart Participanten, mat Firmen déi ëffentlech Ukënnegung maachen wann Dividenden deklaréiert ginn, an allgemeng interpretéiert als Signaler vun nohaltege Erhéijunge (oder Ofsenkungen) vun der Rentabilitéit. Am Géigesaz, repurchase sinn méi diskretionär; wärend Firmen hir Absicht annoncéieren fir Aktien zréckzekafen, si si net gebonnen all d’Rekaaf ze maachen déi se annoncéieren. Rekafe gi méi intensiv vun netfinanziellen Firmen mat méi variabelen Akommes benotzt, als Wee fir d’Ausbezuelen un d’Actionnairen flexibel ze managen.

Wéi mat netfinanziellen Firmen, hunn grouss Banken och eng Geschicht vu Réckkaafen flexibel ze benotzen. Zum Beispill, während der globaler Finanzkris, grouss Banken gestoppt Réckkafe bal ganz vun Mëtt-2008, bal ee Joer virun Dividenden op ähnlech niddereg Niveauen gefall. D’Grafik hei drënner illustréiert dëst Verhalen fir déi dräizéng Bankholdingfirmen an eiser eenanzwanzeg Bankprobe mat Daten verfügbar an der pre-globaler Finanzkris Period. Wärend d’Stopp vun de Réckkafe e wichtege Schrëtt war fir Kapital an dëser turbulenter Period ze halen, hunn d’Rekafe nëmmen ongeféier d’Halschent vun de Gesamtbezuelungen vun Aktionären zu där Zäit duergestallt, wat den Impakt limitéiert huet fir se zréckzeschneiden. Dës Erfarung reflektéiert, hunn d’Supervisoren e gréissere Gebrauch vu méi flexibele Réckkaaf encouragéiert fir et méi einfach ze maachen fir Banken d’Verdeelunge während Onsécherheetsperioden ze reduzéieren, duerch Programmer wéi d’Comprehensive Capital Analysis and Review (CCAR) – eng Entwécklung déi zu der ganz bedeitend gefouert huet. Verréckelung a Richtung Réckkaaf an den 2010er.

Dividenden an Aktien zréckkaf
Dräizéng grouss Bank Holding Firmen, 2000: Q1-2010: Q4

Liberty Street Economics Line Chart weist Dividenden an Akeef vun Aktien fir déi dräizéng gréisste Bankholdingfirmen an der eenanzwanzeg Bankprobe tëscht dem éischte Véierel vun 2000 an dem véierte Quartal vun 2010.
Quelle: FR Y-9C.
Notiz: D’Grafik illustréiert Trends fir e méi klengen Ënnerdeel vu Bankholdingfirmen ënnerleien dem Federal Reserve pandemesche Restriktiounen, fir déi pre-global-Finanzkrisdaten verfügbar sinn.

Bezuelen Flexibilitéit an Aktioun

De Réckkaafszyklus erlieft während der Pandemie Ära ass e besonnesch markant Beispill vun dëser Flexibilitéit an Handlung, a béid Richtungen. Net nëmmen d’Wiederkaafe sinn an der fréicher Phase vun der Pandemie staark erofgaang, awer si sinn och schaarf zréckgaang wann d’Bankegewënn sech erholl hunn, wat eng Period vun “ophalen” erlaabt fir Verdeelungen, déi am ganz onsécheren wirtschaftlechen Ëmfeld vun 2020 zréckgehale goufen. Déi bedeitend Roll vun repurchases am Ganzen Aktionär payouts hunn dës payouts erlaabt Ännerungen am Rentabilitéit vunn iwwer Zäit ze Streck.

Foto: Portrait vum Beverly Hirtle

D’Beverly Hirtle ass den Direkter vun der Fuerschung a Chef vun der Federal Reserve Bank of New York’s Research and Statistics Group.

Sarah Zebar ass e Fuerschungsanalytiker an der Federal Reserve Bank of New York Research and Statistics Group.

Wéi zitéiert dëse Post:
Beverly Hirtle a Sarah Zebar, “Bank Profits and Shareholder Payouts: The Repurchases Cycle,” Federal Reserve Bank of New York Liberty Street EconomicsJanuar 9, 2023, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2023/01/bank-profits-and-shareholder-payouts-the-repurchases-cycle/.


Verzichterklärung
D’Meenungen, déi an dësem Post ausgedréckt sinn, sinn déi vum Auteur (en) a reflektéieren net onbedéngt d’Positioun vun der Federal Reserve Bank of New York oder dem Federal Reserve System. All Feeler oder Noléissegkeeten sinn d’Verantwortung vum Auteur (en).

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *