Vum Naomi Rovnick a Yoruk Bahceli
LONDON, Januar 18 (Reuters) – Eng seismesch Politikverrécklung vun der japanescher Zentralbank ass nach ëmmer eng Fro vu wéini net wann, soen Investisseuren, déi elo no frësche Verstouss an Obligatiounsmäert a wëlle Schwéngungen an Währungen sichen.
D’Bank of Japan e Mëttwoch gepflegt ultra-niddereg Zënssätz, inklusiv e Obligatiounsrendementkapp, deen et kämpft ze verteidegen, verdeedegt d’Erwaardunge vum Maart datt et säi massive Stimulatiounsprogramm am Laf vum steigenden Inflatiounsdrock géif ausfaassen.
Analysten soen datt eng Politikännerung iergendwann inévitabel ass, well d’japanesch Inflatioun op 41-Joer Héichten ass an d’Käschte fir d’Prêtkäschten erof ze halen eropgeet.
“Och wann den Timing onsécher ass, änneren mir eis Meenung net, dëst ass eppes wat iergendwann muss geschéien”, sot de Cosimo Marasciulo, Chef vum fixen Akommes absolute Rendement bei Amundi, dem gréisste Fondsmanager an Europa.
Hien huet bäigefüügt datt den Amundi positionéiert bleift fir d’Steigerung vun de japanesche Staatsobligatiounen (JGBs) a fir de Yen ze stäerken.
BNP Paribas sot e Mëttwoch et erwaart datt de BOJ d’Zilbereich erweidert fir den 10-Joer Rendement op 1% iwwer oder ënner Null am Mäerz, vun 0,5% aktuell a war och op eng Erhéijung vun der Yen wetten.
D’Japan 10-Joer Obligatiounsrendement, déi bei 0.4% handelt, ass e Mëttwoch gefall, awer ass net wäit vun hiren héchsten Niveauen zënter 2015.
D’Erwaardungen datt d’Ausbezuele méi héich wäerte bewegen, verlocken Cash zréck an d’Investisseuren mussen sech elo un e potenziell nohaltege Réckgang vun der japanescher Nofro fir global Obligatiounen upassen. Dat ass e Risiko, e puer soen, gëtt ënnerschat an enger Zäit wou grouss Zentralbanken ugefaang hunn Obligatiounen ze läschen, déi se besëtzen als Deel vun hire monetäre Spannungsefforten an Staatsschold Verkafsstrooss.
Gesamtbehälter vun auslännesche Obligatiounen vun japaneschen institutionellen Investisseuren, ausser dem Japan säin $ 1 Billioun Reserve Portfolio, erreecht $ 3 Billioun op hirem Héichpunkt. Wärend se zënter kuerzem erofgaange sinn, gi geschat datt se wäit iwwer $ 2 Billioun bleiwen.
Mat japaneschen Investisseuren, de gréissten auslännesche Besëtzer vun US Treasuries an ënnert de gréissten auslännesche Scholdkäufer a wéi Australien a Frankräich, sinn dës Flux bedeitend fir souverän Obligatiounsmäert am Wäert vu bal $70 Billioun.
“Déi grujeleg Saach iwwer japanesch (Währungs)politesch Diskussiounen ass datt d’Zuelen absolut enorm sinn”, sot de Simon Edelsten, Global Equity Manager bei Artemis. “Also, all Richtung vun der Rees ass wichteg an Dir musst drop oppassen.”
HEEM GEE
D’Implikatioune vu méi héijer Inflatioun an e méiglechen Enn vun ultra-niddereg Tariffer sinn net op japanesch Investisseuren verluer. Fir d’éischte Kéier a Joere brauche se net hir Cash an d’Ausland ze schécken op der Sich no engem Retour.
E séiere Verkaf vun auslännesche Obligatiounen ass onwahrscheinlech well Investisseuren schaarf Verloschter géife maachen, soten Analysten.
Trotzdem, viraussiichtlech eng Verréckelung, hunn japanesch Investisseuren am Dezember en Netto 2,1 Billioun Yen ($ 15,94 Milliarde) auslännesch Obligatiounen verkaaft, e véierte riichter Mount markéiert vum Verkaf.
De Brad Setser, e Senior Matbierger am Conseil fir Aussenbezéiungen, sot et wier net iwwerdreiwen ze soen datt japanesch Fluxen op d’mannst sou vill vun engem Impakt op de weltwäite Obligatiounsmäert haten wéi Chinesesch Fluxen an de leschte Jorzéngt.
US Treasuries a franséisch Obligatiounen si vulnerabel, sot de Kanada Life Asset Management Fondsmanager David Arnaud.
Japanesch US Treasury Holdings si méi wäert wéi $ 1 Billioun oder just iwwer 4% vum $ 24 Billioun Maart.
UBS schätzt datt japanesch Investisseuren op d’mannst 10% vun de Frankräich 2.3 Billioun Euro ($2.45 Billioun) souverän Obligatiounsmäert halen a ronn A$260 Milliarden ($181.14 Milliarden) oder ongeféier 19% vun der australescher Schold.
BIS DEN YEN, AN Aktien
Den Yen JPY=EBS ufanks gefall iwwer 2% no der BOJ Decisioun awer dann opgestan a war erwaart aus Japan ze gewannen ewech vun hirer ultra loose Politik – déi e puer soen datt si virauszesoen nodeems de BOJ Chef Haruhiko Kuroda am Abrëll zrécktrieden.
Dem Kuroda seng lescht Versammlung ass am Mäerz a wien him als Gouverneur nofolgt bleift onkloer.
“Wat se mat der Rendementkurve Kontroll maachen ass net laangfristeg nohalteg”, sot de Christopher Jeffery, Chef vun Tariffer an Inflatiounsstrategie bei Legal & General Investment Management.
LGIM Berechnunge weisen datt de BoJ den Äquivalent vun $ 264 Milliarde u seng Rendementkurve Kontroll Akeef zënter Dezember ausginn huet. 1.
E weideren Opschwong am Yen – ee vun de favoriséiertste Geschäfter vun 2023 – bedeit d’Volatilitéit an de 7.5 Billiounen Dollar pro Dag auslännesche Währungsmäert ass onwahrscheinlech geschwënn fort ze goen, en anere Réckwand fir Investisseuren.
De Yen huet scho bal 18% zënter Oktober gewonnen.
“Et gi vill Leit gewëllt eng Wette ze huelen datt de Yen wesentlech méi wäit geet”, sot de Kit Juckes, Chef globalen Aussepolitik Strategist bei der Societe Generale.
Erhéicht Volatilitéit kéint de Safe-Haven-Dollar ënnerstëtzen, obwuel Analysten gesot hunn, d’Auswierkunge fir grouss Währungen aus enger BOJ-Verschiebung ze muddéieren.
Endlech, global Aktien kéinten en anert Affer sinn.
Nom Nomura, japanesch Investisseuren ware vill méi aktiv Keefer vu globalen an auslänneschen Aktien wéi Hausaktien an de leschte Jorzéngt.
Globale Equity Investitiounsvertrauen, déi a Japan verkaaft goufen, kruten méi wéi 14 Billioun Yen vun Nettofloss vum Januar 2013 bis November 2022, laut Nomura. Wéi och ëmmer, et prognostizéiert vill manner japaneschen Interessi fir lokal Währung an auslännesche Fongen ze investéieren no vir.
Japan verschwënnt Offer fir weltwäit Obligatiounen https://tmsnrt.rs/3QKXJI7
Japan féierende auslännesche Besëtzer vun USTshttps://tmsnrt.rs/3XCACl1
Japanesch Kaf vun OATs, USTshttps://tmsnrt.rs/3XlOIrg
(Berichterstattung vum Naomi Rovnick, Yoruk Bahceli an Dhara Ranasinghe; Grafike vum Vineet Sachdev a Riddhima Talwani, Zousätzlech Berichterstattung vum Tom Westbrook zu Singapur a Sam Indyk zu London, Schreiwen vum Dhara Ranasinghe, Redaktioun vum Tomasz Janowski)
((Dhara.Ranasinghe@thomsonreuters.com; +442075422684;))
D’Meenungen an d’Meenungen, déi hei ausgedréckt sinn, sinn d’Meenungen an d’Meenungen vum Auteur a reflektéieren net onbedéngt déi vun Nasdaq, Inc.