TOKYO, Jan 16 (Reuters) – D’Bank of Japan (BOJ) ass ënner Drock fir seng Zënssätzpolitik soubal e Mëttwoch z’änneren, nodeems de Versuch vun der Zentralbank sech selwer Otemraum ze kafen huet zréckgezunn, obligatoresch Obligatiounsinvestisseuren fir hir Entschlossenheet ze testen.
Am Géigesaz zu aneren Zentralbanken, déi aggressiv Tariffer erhéicht hunn fir d’Inflatioun ze bekämpfen, setzt de BOJ säi Joerzéngtelaange Versuch weider fir Präiserhéijungen an der drëttgréisster Economie vun der Welt z’erhéijen, och wann d’Inflatioun d’Zil vun der Bank iwwerschratt huet.
Mat Investisseuren déi japanesch Staatsobligatiounsrendementer eropgedréckt hunn, dem BOJ seng Politik vun der Yield Curve Control (YCC) testen, huet d’Zentralbank de leschte Mount d’Mäert schockéiert andeems se hir Cap op den 10-Joer Rendement op 0.5% vun 0.25% erhéicht huet, d’Band verduebelt déi se géif. erlaabt iwwer oder ënner sengem Zil vun Null.
“Wann d’Obligatiounsmaartfunktioun weider verschlechtert virun der Politikversammlung vum BOJ, kann de Risiko vun engem fréien Enn vum YCC eropgoen”, sot de Veteran BOJ Watcher Naomi Muguruma, Chef Bond Strategist bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
D’Politiker haten gehofft datt de plötzlechen Tweak vum Dezember d’Liewensdauer vum BOJ säi Versuch verlängert d’Zënssätz laanscht d’Kurve ze kontrolléieren, bis se kënne moossen ob déi rezent Lounerhéijungen am ganze Land géife festhalen an dem Gouverneur Haruhiko Kuroda säin Nofolger iwwerhëlt am Abrëll.
De BOJ, hu si gehofft, kéint dann en uerdentlechen Ofbau vum YCC ënner engem neie Leader strategiséieren, den Ausléiser zéien nëmmen wann d’Léin genuch klammen fir d’Inflatioun nohalteg ronderëm d’2% Zil vun der Bank ze halen, laut fënnef Quelle vertraut mat dem Denken vun der Bank.
Amplaz huet de BOJ seng Tweak eng Iwwerschwemmung vun Erwaardungen opgemaach datt eng grouss Ännerung viru war. Manner wéi e Mount méi spéit hunn d’Obligatiounsverkeefer e Freideg den 0.5% Rendementkapp gebrach, wat de BOJ an Nout-Obligatioune gezwongen huet fir den Taux zréck ze bréngen.
Als Zeeche vu senger Entschlossenheet fir de Rendementkapp ze verteidegen, huet de BOJ e Méindeg Pläng ugekënnegt fir zousätzlech Noutobligatiounen ze kafen.
BOJ AN BIND
“Léin sinn nach ëmmer niddereg a Japan. D’Normaliséierung vun der Politik ass kaum e fäerdegen Deal, “sot eng Quell am Ufank vum Joer, eng Vue vun zwee anerer.
D’Politiker hir Denken just virun der zwee Deeg Reunioun vum Dënschdeg war net kloer, well se an eng Blackout-Period agaange sinn fir d’Politik ze diskutéieren.
Awer et ass kloer dem BOJ säi Plang fält auserneen.
Fir sécher ze sinn, mat globalen Commodity Präisser falen, sinn privat Analysten d’accord mat Kuroda datt d’Inflatioun méi spéit dëst Joer op d’BOJ Zil méi lues wäert. Awer d’Mäert wäerte méiglecherweis net dem Kuroda seng Versécherungen kafen datt d’Tariffer niddereg bleiwen, nodeems hien se mat der Dezember Entscheedung blann gemaach huet, soen Analysten.
D’Investisseuren präisginn dës Woch eng Ännerung, mat Wetten op de BOJ, déi d’Spëtzt vun der 10-Joer Zilband op 0,75% erhéijen, den Zentrum vun der Band vun Null erhéijen oder d’Zil ganz ofginn.
De BOJ ass an enger Bindung. Weider kosmetesch Tweaks kéinten einfach Maart Erwaardungen vun enger kuerzfristeg Taux Erhéijung ignite. Awer d’Erhéijung vun den Ausbezuelungsziler géif géint seng narrativ lafen datt e méi staarke Lounwachstum d’Erhéijung vun der Inflatioun begleede muss ier et YCC iwwerschafft oder ausfaasst.
Vill wäert dës Woch ofhänken ob de Board d’Maartverzerrungen als sérieux genuch gesäit fir zousätzlech Handlung ze garantéieren, hunn d’Quelle gesot.
“Wann d’Ausbezuelungskurve Verzerrunge net fixéiert sinn, muss de BOJ betruechten wat et méi maache kann,” sot eng zweet Quell virum Freideg Maartrout, eng Vue vun enger anerer Quell.
De Verwaltungsrot gouf scho gesinn ze diskutéieren ob seng Politik ze halen fir en negativen Taux vun 0,1% op e klenge Pool vun iwwerschësseg Reserven ze applizéieren, déi mam BOJ geparkt sinn, zielt den 10-Joer Rendement ëm Null, an d’Erhalen vun der Zil-Rendementband déi se am Dezember erweidert huet. 20
Lektioune VUN ËNNER ËNNER
Eng onbequem Parallel fir de BOJ ass d’Reserve Bank vun Australien (RBA), déi d’Inflatiounsrisiken ënnerschat huet an dann am November 2021 säin Dräi-Joer Rendementziel abrupt verlooss huet, eng Episod, déi se zouginn huet, war “onordnend”.
“D’Saache kucken ähnlech wéi wann d’RBA gezwongen ass säin dräi-Joer Zil opzeginn,” sot Muguruma bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley.
De Kuroda sot am Juli datt de BOJ net an der RBA Positioun wier wéi d’japanesch Bank den 10-Joer Rendement zielt, wat manner beaflosst ass duerch Verännerungen an der Maartopfaassung vun zukünfteg Tarifferbeweegunge wéi dräi Joer Notizen.
Awer Maarterwaardungen vun enger fréizäiteger Erhéijung hunn d’japanesch Ausbezuelen breet gestäerkt, mat den aacht Joer ëm 0.6% an den néng Joer 0.7%, iwwer dem 10-Joer Zil.
“Wéi d’Zënssätz eropgeet, gesi mir d’Limite vum YCC,” sot de Mari Iwashita, Chef Maartekonom bei Daiwa Securities.
“D’Band erweidert erëm wäert keng Verzerrungen an der Rendementkurve fixéieren. Et ass besser d’10-Joer Rendementziel ze läschen, awer d’YCC iwwerschaffen géif Froen iwwer Rechenschaftspflicht stellen.”
Och wann de BOJ dës Woch de Stuerm widderhëlt, bleift en ënner Maartdrock. D’Donnéeën um Freideg wäerte méiglecherweis weisen datt Japan d’Kärverbraucherpräisser am Dezember 4.0% eropgaange sinn, duebel dem BOJ Zil an e frësche 41-Joer Héich, huet eng Reuters Ëmfro gewisen.
Nom Mëttwoch presidéiert de Kuroda eng weider Versammlung den 9. an 10. Mäerz, ier seng Mandat den 8. Abrëll ophält.
“De BOJ bezilt de Präis fir den Maartdrock am Dezember z’erreechen”, sot eng drëtt Quell. “Wann d’Mäert weider méi vum BOJ froen, kann YCC net sou laang daueren.”
Bericht vum Leika Kihara; Redaktioun vum William Mallard
Eis Standarden: D’Thomson Reuters Trust Prinzipien.
.