Aarbechtsmaart / Wirtschaft méi schwaach wéi Iwwerschrëft Jobs Zuel proposéiert

Déi grouss Geschicht vun der éischter Woch vum neie Joer war ëmmer iwwer d’Zuel vun den Aarbechtsplazen am Dezember. De Wall Street Konsens war +203K fir Non-Farm Payrolls, awer d’Headline Zuel, bei +223K, huet dee Konsens praktesch geschloen. Als Resultat ass d'”Soft-Landung” narrativ erëm op den Dësch. D’Kiischt op der Spëtzt war den onerwaarten nidderegen Wuesstum vun de Léin (+0,27% op den zweeten Dezimal). Konsens war +0,4%. Vläicht geschitt déi vill gefaart “Loun-Präis” Spiral net! A mat deenen zwee Stécker vun Donnéeën hunn d’Aktiemäert de Freideg, 6. Januar méi wéi 2% eropgaang (d’DJIA ass méi wéi 700 Punkten eropgaang). Et géif ee mengen, datt, well den Aarbechtsmaart esou staark schéngt, dëst eng weider hawkesch Äntwert vun der Fed auszeschalten, an datt d’Zënssätz méi héich wäerte klammen. Awer de Géigendeel ass geschitt mam 10-Yr. Treasury Yield méi wéi 16 Basispunkte gefall (op 3.56% vun 3.72% um Donneschdeg) a souguer kuerzfristeg Tariffer sinn wesentlech gefall (den 2-Yr. Treasury ass bal 20 Basispunkten op 4.26% gefall. Eppes schéngt aus Whack ze sinn!

Ënnert der Hood

Mir hunn eis Lieser dacks gewarnt ënner de Schlagzeilen ze kucken, besonnesch op relevant Donnéeën déi d’Medien ignoréieren. Et ass schlau dat mat dësem speziellen Aarbechtsdatum ze maachen! Wéi uewen ernimmt, war d’Iwwerschrëft Payroll Zuel +223K (saisonal ugepasst).

  • De Gebuert / Doud Modell Add-on war +79K. (Notiz: Dëst ass d’Trendlinn “Add-on” fir kleng Geschäfter ze berechnen déi net iwwerpréift ginn.) Zousätzlech gouf d’Zuel vun den Aarbechtsplaze vum November ëm -28K erofgeännert (a wahrscheinlech fréier Méint goufen och erofgeännert, awer déi Méint ginn net gemellt bis déi jährlech Versioune fréi am Februar opgedeckt ginn). Als Resultat war d’NettoÄnnerung vun den Aarbechtsplazen, déi tatsächlech vum BLS gezielt goufen, +116K. Dat ass nach ëmmer positiv, awer néierens bei +223K.
  • D’Zuel vun den Aarbechtsplazen, och wann et wichteg ass, erzielt net déi ganz Beschäftegungsgeschicht well, wärend de Payroll Survey d’Zuel vun den Aarbechtsplazen zielt, en ënnerscheet net tëscht Vollzäit- an Deelzäitjobs oder geschafft Stonnen. D’Gesamtzuel vun den Aarbechtsplazen kann eropgoen, awer wann se all Deelzäit sinn, a wann d’Aarbechtsstonnen falen, da geet d’wirtschaftlech Aktivitéit erof. An dat ass souwuel am November wéi am Dezember geschitt. Am leschte Mount sinn geschafft Stonnen -0,3% gefall. Dee klenge Prozentsaz schéngt net vill ze sinn, mä wann et op 159 Millioune Leit beschäftegt ass, sinn dat vill Stonnen. Laut Wall Street Economist David Rosenberg, wann d’Aarbechtsstonnen berücksichtegt ginn, ass déi gläichwäerteg Zuel vun den Aarbechtsplazen am Dezember ëm -150K gefall (a vun -300K am November). Wann Dir soss anzwousch no bestätegen Beweiser kuckt, fanne mir datt d’Fabrécksaarbechtswoch am Dezember -0.25% gefall ass an all Mount zënter Februar flaach oder erof war.

De Chômagetaux

De Chômagetaux (U3) ass vun 3,7% op 3,5% gefall. Wier dat net och en Zeeche vun der Aarbechtskraaft? Nach eng Kéier, loosst eis den Detail ënnersichen. D’U3 gëtt aus der Haushalts-Ëmfro berechent, déi Leit zielt, déi agestallt sinn. Dat heescht, wann Dir “beschäftegt” sidd, gitt Dir als een gezielt och wann Dir méi wéi eng Aarbecht hutt. Am Dezember Bericht gouf et keng Nettoerhéijung vun de Vollzäitaarbechten, mee Deelzäitaarbechte sinn +679K gewuess! Dëst seet eis datt de Wuesstum vun der Zuel vun den Aarbechtsplazen am Payroll Bericht (dh de +223K) all Deelzäit war. 5,1% vun den Aarbechtskräften hunn elo zwou Aarbechtsplazen. Dat ass vun 4,7% am Oktober erop an ass en Zeeche vu Nout um Aarbechtsmaart, net en Zeeche vu Kraaft – ähnlech wéi déi rezent Erhéijung déi mir an der Kreditkaartschold gesinn hunn.

Aner Indicateuren

Tatsächlech gëtt de “staark” Aarbechtsmaart, “mëll Landung” narrativ net vun aneren Daten ënnerstëtzt.

  • Wann den Aarbechtsmaart esou enk wier, wéi d’Medien oder d’Zuel vun de Paieziedel alleng virgeschloen huet, da géif d’Erweiderung vum uewe beschwatenen Lounwuesstum net geschéien, also, mir géifen erwaarden datt d’Léin beschleunegen, net deceleréieren! D’Grafik hei uewen weist d’aacht Méint Ännerung vun den Aarbechtsplazen an de JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey), e Favorit vum Fed Chair Powell. Dës Aart vu Verhalen geschitt nëmmen a Rezessiounen.
  • Entlooss Ukënnegung ass beschleunegt a sinn elo en alldeeglecht Event. Wéi mir schreiwen (Freideg, 6. Januar), zwee vun den Top véier CNBC Schlagzeilen liesen:

Salesforce Co-CEO Marc Benioff weist op méi potenziell Entloossungen no rezenten Aarbechtsschnëtt

McDonald’s plangt d’Reorganisatioun, d’Aarbechtsschnëtt wéi et d’Ouverture vum Restaurant beschleunegts

  • Technologie, d’Wuesstemsindustrie vun Amerika, huet d’Entloossungsschlagzeilen dominéiert. D’Diagramm uewen op dësem Blog vergläicht de Volume vun den Entloossunge vun Techfirmen vum Abrëll 2020 (Ufank vun de Covid Sperrungen) bis November 2022. Notéiert datt de leschte November vill méi Tech Entloossunge gesinn huet wéi während de Sperrungen. D’Tabell hei ënnen weist spezifesch Entloossung Ukënnegung aus dësem Secteur.
  • Layoffs.fyi huet berechent datt d’lescht Joer 1.018 Techfirmen bal 154.000 Mataarbechter entlooss hunn; dëst vergläicht mat 80.000 Entloossunge vu Mäerz-Dezember 2020, an 15.000 am ganzen 2021. Notéiert an der Grafik iwwer d’Beschleunegung an den Tech Entloossungen an der zweeter Halschent vun 2022.
  • En anert Zeeche vu Nout um Aarbechtsmaart kënnt vun de Kapp-Jeeër selwer. Temp Agency Beschäftegung ass e zolitte féierende Indikator fir Beschäftegung. D’Beschäftegung an dëser Industrie ass am Dezember -35K gefall an ass fënnef Méint hannereneen erof (vun -111K). Denkt un wat dat bedeit. Wann d’Kappjeeger hiren eegene Kapp schneiden, heescht et datt d’Aarbechtsplazen dréchen.
  • D’ISM Manufacturing Survey koum op 48.4 am Dezember vs. 49.0 am November, béid Zuelen ënner der Demarkatiounslinn vun 50 tëscht Wuesstem a Kontraktioun (lénks Diagramm), an e Komposit vun der Regional Federal Reserve Bank Manufacturing Surveys vun neie Bestellungen, Produktioun a Beschäftegung ass elo ënner Null gefall (riets Hand). diagram).
  • Fir mat dem méi mëllen wéi erwaarte Wuesstum vun de Léin, déi uewen op dësem Blog erwähnt ginn, an de méi mëllen Téin an der PCE, PPI a CPI Inflatiounsmoossnamen ze goen, ass d’ISM Ëmfro vun de Präisser bezuelt am Fabrikatiounssektor (39.4 Dezember vs. 43.0 November ) (kuckt d’Diagramm hei drënner) geet un déi Déiften, déi während de Covid Lockdowns am Abrëll 2020 erreecht goufen. Kloer disinflationär.
  • A leschte Blogs hu mir extensiv iwwer d’Situatioun vum Logementssecteur diskutéiert. Bedenkt datt d’Rezessioun an Immobilien vill méi déif geet wéi just Wunnengen. No Rosenberg Research sinn et 212 Millioune Quadratmeter Ënner-Leasing Plaz verfügbar, déi héchst jee opgeholl a bal duebel déi 109 Millioune Quadratmeter verfügbar um Enn vum 2019.
  • An de leschte sechs Méint sinn d’Loyeren an e puer eemol waarme Mäert gefall: ëm -3% zu Las Vegas, ëm -2% zu Phoenix, an ëm -1% zu Tampa. En Deel vun de Grond sinn déi 400K nei Appartementer, déi 2022 op de Maart koumen. Vu datt 2023 op der Streck ass fir méi wéi 500K nei Eenheeten ze produzéieren, hunn d’Loyeren eng bedeitend Distanz ze falen, an dat wäert eng Roll spillen fir d’Währungspolitik ze steieren an der zweeter Halschent vun dësem Joer.

Finale Gedanken

Zousätzlech zu den Aarbechtsdaten, huet déi éischt Woch vum neie Joer och d’Verëffentlechung vun der Fed’s Dezember Reuniounsminutt gesinn. Zënter e puer Méint hu mir postuléiert datt déi nei “Transparenz” vun der Fed (beweist op d’Mäert, wou d’Zënssätz iwwer d'”Punkt-Plots gefouert ginn”) gutt am Spannungsmodus geschafft hunn, well d’Mäert séier geplënnert sinn fir d’Zënssätz op de Median vun déi Punkten. Wéi och ëmmer, wann et Zäit komm ass fir manner Spannungen (“Step-down” bei Tariffererhéijungen), fir eng “Paus” bei Tariferhéijungen, oder fir e “Pivot” a Richtung méi nidderegen Tariffer, hu mir postuléiert datt d’Mäert géife plënneren fir monetär Bedéngungen ze erliichteren ( dh manner Maart Zënssätz) mat engem vill méi séier Tempo wéi d’Fed gewënscht. Als Resultat, fir d’Mäert ze verhënneren datt d’finanziell Konditioune virzäiteg erliichteren, muss d’Fed schéngen vill méi hawkish ze sinn. Eis Hypothese schéngt mat dësem Zitat aus de kierzlech verëffentlechte Minutten bestätegt ze ginn:

D’Participanten bemierken datt, well d’Währungspolitik wichteg duerch d’Finanzmäert geschafft huet, eng onberechtegt Erliichterung an de finanzielle Konditiounen, besonnesch wa se duerch eng Mëssverständnis vun der Ëffentlechkeet vun der Reaktiounsfunktioun vum Comité gedriwwe gëtt, den Effort vum Komitee komplizéiere fir d’Präisstabilitéit ze restauréieren.

Kloer ass déi aktuell Hawkishness geduecht fir d’Finanzmäert vun “onberechtegten Erliichterung” ze halen. Eis Meenung, elo verstäerkt duerch dës Minutten, ass datt d’Fed op déi erakommen wirtschaftlech Donnéeën fristgerecht reagéiert. Mir gesinn e weideren “Step-down” bei der Tauxerhéijung op 25 Basispunkten (.25 pct. Punkten) bei hirer Versammlung vum 1. Februar, a wéi d’Rezessioun weider geet an d’Präisindexe weider disinflatéieren, eng “Paus” am Mäerz 22n.d treffen Mir viraussoen och de “Pivot” a Richtung méi nidderegen Tariffer déi iergendwann am Joer 2023 optrieden, vläicht op enger vun hire Q3 Reuniounen.

Eist lescht Wuert ass “BAAA” (sot et haart)! Obligatiounen sinn eng Alternativ.

(De Joshua Barone huet zu dësem Blog bäigedroen)

.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *